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國資帶給蘇寧易購不只是148億元。

國資帶給蘇寧易購不只是148億元。


Tech星球(微信ID：tech618) 文 | 賈寧宇 頭圖 | 視覺中國


備受關(guān)注的蘇寧股份交易案落下帷幕，此前深度參與華為榮耀、恒大、萬科等企業(yè)股權(quán)投資的鯤鵬資本，以及港股上市公司深圳國際以148億元戰(zhàn)略投資蘇寧易購，由于二者都屬于深圳國資委，國資入局的利好消息影響，蘇寧易購的股價一度漲停，上漲了10%。 “深圳國資看中了蘇寧什么？”很多人看到蘇寧最終的股份交易公告后，不免有此問。是看中“蘇寧A股電商第一股”的標(biāo)簽嗎？國資并不會炒概念股，近期有關(guān)蘇寧的熱搜故事，或許能揭示答案。 在明星郭麒麟和宋軼主演的商戰(zhàn)題材古裝劇《贅婿》中，劇中的男女主角寧毅、蘇檀兒合開夫妻店，開創(chuàng)了“線上選購，線下送貨”的賣布新模式，取名叫“蘇寧毅購”。據(jù)了解，這個笑點并不是蘇寧的廣告植入，而是影視劇根據(jù)現(xiàn)在特色明顯的電商模式，自主創(chuàng)作的一個段子。后來，蘇寧方面也順?biāo)浦圩粤恕疤K寧毅購”商標(biāo)。 在電視劇《贅婿》中提到的“線上選購，線下送貨”，正是蘇寧布局已久的“全場景”模式。從一間電器店，到全國連鎖，再到今天線上線下全場景，以及進(jìn)化中的智慧零售，可以說“一部中國零售史，半部看蘇寧。” 成立30年的蘇寧，在疫情中激進(jìn)的擴張策略，確實遇到波折了。在蘇寧易購新春年會上，蘇寧創(chuàng)始人張近東也提到：下一個10年聚焦零售，必須要學(xué)會做減法。而這次投資，又是否能為蘇寧帶來加法效應(yīng)，也十分值得關(guān)注。



解析蘇寧業(yè)務(wù)基本面 從25號蘇寧易購?fù)Ｅ频?8號公布股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，蘇寧快速公布了結(jié)果。最終公司引入深圳國際、鯤鵬資本的戰(zhàn)略投資。倆家都隸屬深圳國資委旗下，其實都是低調(diào)的優(yōu)秀生。 其中，深圳國際在中國30個以上的城市建立了運營效率很高的物流港，同時在深圳區(qū)域的物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上，擁有得天獨厚的優(yōu)勢。在全國范圍布局的物流相關(guān)國企中，深圳國際排在第一位。 鯤鵬資本則是2020年華為剝離榮耀的背后運作機構(gòu)，新榮耀四大股東中三家機構(gòu)的執(zhí)行合伙人都來自鯤鵬資本，而且蘇寧易購也曾與鯤鵬資本一同參與新榮耀的入股。 此次交易完成后，鯤鵬資本的持股比例為15%，深國際持股比例為8%，淘寶（中國）軟件有限公司持股19.99%，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團(tuán)、蘇寧電器集團(tuán)持股比例為21.83%，張近東還是蘇寧的最大股東。 從2020年12月股權(quán)質(zhì)押淘寶，到近期停盤時股權(quán)交易新聞，坊間紛紛在議論蘇寧的基本面是否出現(xiàn)問題，直至3月1日深圳國資入局還有討論。 從2月26日，蘇寧易購最新發(fā)布的2020全年以及第四季度財報看，蘇寧易購的業(yè)績還在增長。全年實現(xiàn)營業(yè)收入2584.59億元，四季度營業(yè)收入同比增長13.75%。全年實現(xiàn)商品銷售規(guī)模4163.15億元，線上銷售規(guī)模穩(wěn)定增長至2903.35億元，線上占比近70%。 根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020 年社會消費品零售總額同比下降3.9%，全國網(wǎng)上零售額同比增長 10.9%；根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心的統(tǒng)計，2020 年全國百家重點大型零售企業(yè)零售額同比下降 13.8%，弱于市場平均水平。 眾所周知，蘇寧易購一直在加速全場景的布局，由于蘇寧易購是一線零售平臺中線下場景最重的企業(yè)，受到的疫情沖擊也更加明顯。不過從整體來看，蘇寧的全場景布局正在完善，業(yè)績也正隨著疫情回暖。 從第四季度的數(shù)據(jù)來看也是如此，四季度活躍買家同比增長達(dá)52％，12月份月度活躍用戶數(shù)同比增長68％。線下門店的互聯(lián)網(wǎng)化運營也在帶來新變化，蘇寧推客、門店直播、蘇小團(tuán)等社交營銷，2020年由門店推客帶來的線上銷售規(guī)模同比增長145.70％。 從以上數(shù)據(jù)看，蘇寧易購的業(yè)務(wù)基本面并沒有出現(xiàn)質(zhì)變的危機，經(jīng)營層面的流動資金匱乏，對蘇寧易購短期的業(yè)績產(chǎn)生重大影響。國資的入局也并非是變賣控制權(quán)，而是引入戰(zhàn)略投資者渡過難關(guān)。


蘇寧等來重要的助推力 蘇寧易購在過去一年中，有一項確定獨立發(fā)展的業(yè)務(wù)進(jìn)展很快，那便是蘇寧易購零售云業(yè)務(wù)，這項業(yè)務(wù)仍在投入期，卻能為蘇寧打開下沉市場的大門。 根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，云網(wǎng)萬店全年新開門店3201家，同時開放平臺非電器品類商戶的占比提升至86.81％。四季度，云網(wǎng)萬店平臺商品銷售規(guī)模同比增長33.67%。


云網(wǎng)萬店的增長成績，也給了蘇寧的決心。在1月30日的蘇寧2021年度工作部署會上，蘇寧宣布了云網(wǎng)萬店的組織架構(gòu)和核心領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊。由蘇寧控股集團(tuán)總裁任峻擔(dān)任總裁，蘇寧易購集團(tuán)高級副總裁顧偉擔(dān)任常務(wù)副總裁。 2020年云網(wǎng)萬店更是定下了發(fā)展目標(biāo)，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)將以每年新增4000家門店的計劃，超過12000家的鄉(xiāng)鎮(zhèn)云門店覆蓋全國，平均每個縣城至少有4家“蘇寧易購”。蘇寧易購的前進(jìn)的腳步并沒有停止。 當(dāng)然，繼續(xù)拓展線下業(yè)務(wù)，無疑需要大量資金的支持，而此次鯤鵬投資和深圳國際擬作價合計148億元收購蘇寧易購23%的股份。這筆投資將有助于蘇寧解決眼下的資金困局，幫為蘇寧逆勢擴張?zhí)峁椝帯?另一方面，蘇寧一直在彌補的基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，投資方深圳國際也能提供重要助力。 一直以來，蘇寧物流為蘇寧易購平臺的供應(yīng)商和商戶提供倉配一體化業(yè)務(wù)。截至2020年12月31日，蘇寧易購已在48個城市投入運營67個物流基地，在15個城市有17個物流基地在建、擴建。 在3月1日的電話投資會議上，蘇寧易購也提到在自建物流的基礎(chǔ)上，將與深圳國際深度協(xié)同。“物流是蘇寧的核心資產(chǎn)，對于第三方的天天快遞，一些低效業(yè)務(wù)一定會堅決關(guān)停，會在部分地區(qū)協(xié)調(diào)如何與第三方物流平臺的協(xié)作。” 而深圳國際在粵港澳大灣區(qū)、長三角和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)等區(qū)域，擁有現(xiàn)代物流、收費公路、港口、環(huán)保為核心產(chǎn)業(yè)格局，并持有深圳航空49%股份及將持有中國國際貨運航空有限公司10%股份，此次戰(zhàn)略投資蘇寧后，也將能提升蘇寧易購的配送效率以及服務(wù)水平。 應(yīng)當(dāng)說，此次投資一方面是注入資金，幫助蘇寧擴大全場景零售的優(yōu)勢，另一方面，也將補強蘇寧在物流領(lǐng)域的基礎(chǔ)服務(wù)能力。這些長期建設(shè)必須通過短期的投入帶動，在不影響張近東團(tuán)隊管理蘇寧易購的情況，割讓部分股權(quán)換取發(fā)展資源也是合理選擇。


南下大灣區(qū)的零售平臺
“在蘇寧這次股權(quán)時間中，最大的意外是最后投資者不是江蘇國資，而是深圳國資。這就說明，蘇寧并不需要本地國資接盤，而是需要引入戰(zhàn)略協(xié)同資源方的投資。”一位雪球社區(qū)的資深行業(yè)觀察者如此評價這筆投資。 應(yīng)當(dāng)說，目前國資正在積極布局新經(jīng)濟(jì)，而且對于企業(yè)能起到雪中送炭的作用，部分案例起到很好的示范效應(yīng)。比如合肥國資委投資蔚來、京東方，深圳國資委投資恒大、萬科，都沒有追求股份控制權(quán)，并且還為企業(yè)帶來新的機遇。


大灣區(qū)迎來大型零售電商平臺
尤其在對蔚來的投資中，合肥本地的江淮汽車產(chǎn)業(yè)鏈，也對蔚來的交付能力提升很大。在深圳國資委投資蘇寧的案例中，蘇寧易購也表示：將在深圳設(shè)立華南地區(qū)總部，充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在大灣區(qū)的經(jīng)營能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場占有率。
實現(xiàn)這一目標(biāo)無疑需要深圳國資的大力支持。在電話會議上，蘇寧易購方面提到，相比華中、華東等區(qū)域的優(yōu)勢，從全國布局來看，華南地區(qū)作為一個中國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、改革最前沿的區(qū)域，蘇寧的市場占有率和用戶對蘇寧品牌的認(rèn)知度還有很多的欠缺。 此次投資后，蘇寧易購也披露了在華南方面的安排： 1）注重我們的后臺能力：物流能力，大家可以看到在華南區(qū)域，尤其在深圳接近75%以上的物流用地，都是由深國際提供。 從這個角度來看，蘇寧以后在深圳地區(qū)，包括周邊區(qū)域范圍內(nèi)，我們的物流效率、物流的經(jīng)營成本、包括物流帶來的用戶體驗，很快就會有質(zhì)的提高。 2）蘇寧在深圳區(qū)域有很多的供應(yīng)鏈合作伙伴。比如華為、中興、TCL、康佳、創(chuàng)維包括VIVO、OPPO等等，可能還有很多先進(jìn)制造的、有創(chuàng)新能力的，不管是智能數(shù)碼產(chǎn)品還是小家電產(chǎn)品，都在這個區(qū)域的輻射范圍之內(nèi)。這非常有助于提高我們供應(yīng)鏈的采購能力，包括具有創(chuàng)新力的、競爭力的商品的供應(yīng)鏈的采購能力。我們的合作伙伴也可以幫助企業(yè)在資本、技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等等領(lǐng)域提供更多的資源。 要知道，深圳國資委愿意鼎力支持蘇寧的背后，也是在彌補深圳沒有大型電商的短板 。蘇寧進(jìn)入華南后，智慧零售在大灣區(qū)的發(fā)展也值得期待。 有行業(yè)人士評論，蘇寧通過此次引入投資，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時引入了不少資金與資源，為業(yè)務(wù)復(fù)蘇提供了重要推動力，是一筆雙贏的買賣。
隨著2021年線下經(jīng)濟(jì)的整體回暖，以及華南市場帶來的增量，蘇寧易購的業(yè)績也將恢復(fù)快速增長；創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面也有增長亮點，在投資者交流會上提到，蘇寧零售云會繼續(xù)保持100%以上的增長，蘇寧有貨平臺非常確定能突破 100億的目標(biāo)。 蘇寧易購在最新的業(yè)績預(yù)告中，披露了未來3年里面蘇寧整個團(tuán)隊的業(yè)績的發(fā)展目標(biāo)：要基本實現(xiàn)未來3年每年20%的銷售收入增長。蘇寧正在開啟自己新的明天。