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騰訊造“虎鯊”：按下了葫蘆起了瓢？
 騰訊造“虎鯊”：按下了葫蘆起了瓢？
Tech星球(微信ID：tech618) 文 | 楊業(yè)擘 頭圖 | IC Photo   至少經(jīng)過三次談判后，斗魚和虎牙的合并案終于邁出實(shí)質(zhì)性一步。   8月10日，騰訊正式發(fā)出關(guān)于斗魚與虎牙戰(zhàn)略合并的初步無約束力提案。在11日，虎牙CEO董榮杰在對內(nèi)發(fā)布公開信稱：公司董事會(huì)尚未做出任何決定，將謹(jǐn)慎審閱和評(píng)估這一提議。斗魚創(chuàng)始人陳少杰也在當(dāng)天晚間舉行的2020年Q2財(cái)報(bào)分析師會(huì)議中回應(yīng)稱，目前剛剛收到騰訊的邀約，還沒有來得及評(píng)估，也沒有做出具體決定。   相比搜狗CEO王小川，在收到騰訊收購要約后興奮地說道：“我們非常感謝騰訊對我們技術(shù)和創(chuàng)新能力的認(rèn)可，對此我們已經(jīng)成立特別委員會(huì)對騰訊的建議進(jìn)行評(píng)估”。顯然，斗魚和虎牙兩位CEO對騰訊伸出的橄欖枝，明顯沒有很高的熱情，二者都強(qiáng)調(diào)未做任何決定，這也意味著三方并沒有談妥細(xì)節(jié)，未來變數(shù)仍有很多。   然而無論兩位CEO還有多少算盤要打，顯然“永遠(yuǎn)滴神”騰訊已經(jīng)等不及。游戲直播對于騰訊鞏固游戲業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要，同時(shí)也是抵御抖音、快手和B站直播，以及字節(jié)游戲漫延的必要措施。于是在游戲移動(dòng)直播領(lǐng)域，一場騰訊主導(dǎo)的「包辦婚姻」上演了。
當(dāng)下，坊間多用“豆芽直播”命名虎牙和斗魚合并后的公司，而Tech星球（微信ID：tech618）從當(dāng)事方內(nèi)部獲悉的名稱是“虎鯊直播”，前者呆萌稱呼似乎不大會(huì)被采用，本文姑且以“虎鯊直播”來分析合并后的新公司。

“虎鯊直播”如何搭建   如果斗魚虎牙最后合并，誰來主導(dǎo)掌舵新公司，就成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。   目前不少行業(yè)人士認(rèn)為，斗魚高層將主導(dǎo)合并后新公司的管理層。這一說法，確實(shí)存在一定的道理，斗魚是陳少杰和張文明一起創(chuàng)業(yè)的公司，斗魚的流量和社區(qū)文化建設(shè)也相對較好。因此，相比歡聚時(shí)代（YY母公司）孵化的虎牙直播，以陳少杰為代表的斗魚創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力經(jīng)歷過檢驗(yàn)。   同時(shí)，虎牙CEO董榮杰也確實(shí)在減持股票，除了向斗魚發(fā)出初步非約束性建議書外，騰訊還將花8.1億美元，從歡聚手中購買虎牙的30,000,000股B類普通股，并從董榮杰那里購買虎牙的1,000,000的B類普通股，這也被行業(yè)分析人士解讀為，董榮杰似乎是在為退出做準(zhǔn)備。   綜合目前的諸多信息來看，斗魚管理層勝算的可能性大一些，但行業(yè)中也有不同的看法。   “一旦合并后，虎牙和斗魚管理層可能都會(huì)出局，騰訊會(huì)派人掌控合并后的集團(tuán)”，直播行業(yè)某公司高層陳敬對Tech星球（微信ID：tech618）分析說，在其看來，騰訊已經(jīng)是二者的大股東，而且在此前騰訊直播事業(yè)部協(xié)調(diào)幾家主播簽約的情況下，騰訊進(jìn)一步選擇將二者合并，有更深層次訴求，也就并不意外了。   首先，如果虎牙斗魚合并后，騰訊也將在閱文集團(tuán)和騰訊音樂集團(tuán)之后，擁有下一個(gè)百億美金市值的子公司，進(jìn)一步鞏固騰訊的文娛帝國。這個(gè)百億美金集團(tuán)由誰來掌管比較合適？   回答這個(gè)問題，閱文集團(tuán)今年的高層調(diào)整，或許具有參照意義。閱文集團(tuán)聯(lián)席CEO吳文輝，今年在內(nèi)部“推動(dòng)免費(fèi)閱讀”，與騰訊出現(xiàn)意見分歧。隨后，閱文集團(tuán)高層換血，吳文輝出局。文學(xué)對騰訊集團(tuán)還不算核心，游戲直播涉及到騰訊主營業(yè)務(wù)的情況下，騰訊應(yīng)該不大會(huì)讓外人掌控虎鯊直播。   尤其斗魚的核心優(yōu)勢領(lǐng)域是PC端游戲，并且是在Dota2、吃雞等非騰訊游戲領(lǐng)域有優(yōu)勢，而且騰訊屢次增持都未拿到最大投票權(quán)的情況下，“派陳少杰當(dāng)老板，騰訊估計(jì)睡不著覺”，陳敬告訴Tech星球，在其看來，斗魚CEO陳少杰從業(yè)務(wù)層面看，也許是虎鯊CEO的合適人選，但從騰訊角度看，未必是最合適的人選，這也許是當(dāng)下合并案還未最終落定的核心原因之一。   再者，從運(yùn)營從層面看，如果斗魚和虎牙兩家管理層合并，業(yè)務(wù)會(huì)獨(dú)立運(yùn)營，這是也是目前的共識(shí)?！澳壳皟杉疫\(yùn)營還沒找到我們公會(huì)給說法，接下來咋玩還沒說”，某中小游戲公會(huì)負(fù)責(zé)人李浩對Tech星球（微信ID：tech618）說道，他不覺得合并后會(huì)有什么改變。不過走虎牙的倚重公會(huì)路線，還是斗魚的社區(qū)化路線，也會(huì)是合并前的焦點(diǎn)之一。   另外，騰訊未來是否會(huì)將“企鵝電競”打包整合進(jìn)去？行業(yè)人士認(rèn)為，這也應(yīng)該是騰訊的訴求之一，但作價(jià)多少也會(huì)是合并案的一個(gè)變量因素。   此前，騰訊IEG和斗魚組建企鵝電競的目的，就是想借助斗魚的流量和運(yùn)營能力，組建一個(gè)自己完全掌控的平臺(tái)，意圖在龍珠直播倒閉后，擁有自己掌控的直播平臺(tái)，但僅播放騰訊自己游戲的企鵝電競，發(fā)展一直不太盡如人意。今后“虎鯊”變成自己人后，騰訊單獨(dú)保留企鵝電競也沒有更大的意義。   只是，斗魚和虎牙也許對企鵝直電競的興趣不大。不過，此前企鵝電競副總裁蘇明明加盟斗魚，擔(dān)任首席戰(zhàn)略官，應(yīng)當(dāng)說三家企業(yè)的高管互有流動(dòng)，將企鵝電競整合進(jìn)“虎鯊”不存在什么難題，無非是大家怎么計(jì)算它的價(jià)值而已。 斗魚為何“拖延”這門親事 “這取決于大股東騰訊的意愿，但目前沒有任何確切消息”，在2019年Q3財(cái)報(bào)的分析師電話會(huì)上，斗魚創(chuàng)始人兼CEO陳少杰曾如此說。行業(yè)人士認(rèn)為，這暗示了騰訊會(huì)主導(dǎo)合并的意愿。   話雖如此，但斗魚和虎牙合并，之所以遲遲不見結(jié)果，最可能是因?yàn)槎肤~的訴求難以滿足。畢竟騰訊在虎牙股權(quán)比例上升至51%，投票權(quán)增至70.4%，已經(jīng)完全掌控了虎牙，虎牙的公告中也提到會(huì)增發(fā)股份，以購買斗魚股份的形式合并。   “斗魚現(xiàn)在沒太大動(dòng)力合并，畢竟最難的時(shí)候已經(jīng)過去了”，陳敬告訴Tech星球，2018年斗魚因其大主播被封事件，導(dǎo)致被虎牙搶去了游戲直播第一股，迫不得以兩次換上市地點(diǎn)沖擊IPO。而當(dāng)時(shí)斗魚的商業(yè)化也尚不成熟，在移動(dòng)游戲領(lǐng)域的根基也不穩(wěn)固，行業(yè)一度看衰斗魚的前景。   然而，不同于虎牙是歡聚時(shí)代集團(tuán)孵化的產(chǎn)物，斗魚的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在困難之際，也始終不甘心依附其他巨頭，自己做大做強(qiáng)的決心始終存在。所以截至 3 月 31 日，騰訊通過全資子公司持有斗魚38%的股權(quán)，擁有38%的投票權(quán)，是最大股東但不是控股股東。   現(xiàn)在斗魚似乎進(jìn)入了“最好的時(shí)光”，根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第二季度斗魚總營收達(dá)到25.08億元，同比增長33.9%；凈利潤3.23億，同比增長超5倍。在陳敬看來，“斗魚已經(jīng)找到流水線都能活下去的方法。”   2019年斗魚加快引入公會(huì)的措施，已經(jīng)初步見到成效，凈利潤大漲就是證明。另外，斗魚的付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到了760萬，也表明其用戶付費(fèi)未來具有一定的發(fā)展空間。   因此，從斗魚的角度看，合并只能是早一步套現(xiàn)創(chuàng)業(yè)成果。除此以外，并沒有讓斗魚心動(dòng)的事情，除非是斗魚大部分高管都能出任合并后新公司的管理層。但騰訊是否甘心整合出一個(gè)集團(tuán)，卻不能實(shí)際主導(dǎo)和掌控？這還是一個(gè)未知數(shù)。   在李浩從主播的角度看來，斗魚如何面對那些“背叛”自己的主播，也很有意思。這些歷史遺留問題，也得在合并前想好解決方案。   此前，斗魚和虎牙互相挖角大主播，很多大主播被高薪誘惑違約跳槽，斗魚狀告知名游戲主播蛇哥colin違背“獨(dú)家合作協(xié)議”，提出1.45億的天價(jià)賠償。而虎牙也曾以類似的理由狀告出走主播嗨氏，索賠4900萬元。   這些事請都需要時(shí)間來商討出解決方案，延后合并對仍在談判桌上的斗魚也越有利。 按下葫蘆起了瓢的合并？
  2014年斗魚直播成立，游戲直播這個(gè)賽道也瞬間成為風(fēng)口。當(dāng)年，紅杉資本同時(shí)投資了斗魚和虎牙，今天來看，這是紅杉押注整個(gè)賽道模式的再一次成功，5年后在同一賽道收獲兩家IPO公司。 如果說，紅杉是在游戲直播賽道最成功的VC，那么騰訊就是這一領(lǐng)域最成功的PE。斗魚和虎牙上市前，分別拿到騰訊的6.3億美元和4.616億美元融資。此后兩家公司也如愿上市，截至8月12日，斗魚市值為45.9億美元，虎牙市值為52.5億美元。   斗魚和虎牙戰(zhàn)績背后，卻也存在不少挑戰(zhàn)和隱憂。“斗魚和虎牙的生態(tài)都比較固化了，中小公會(huì)很難發(fā)展起來了?！崩詈聘嬖VTech星球（微信ID：tech618），斗魚這面是扣公會(huì)流水的50%，主播12個(gè)稅務(wù)點(diǎn)也直接扣去。虎牙這面是扣下打賞的60%，剩余的給公會(huì)。李浩覺得扣點(diǎn)太高了，現(xiàn)在除了頭部的公會(huì)簽了長約沒法走以外，其他小公會(huì)都在考慮轉(zhuǎn)戰(zhàn)抖音快手和B站。   頭部主播也感受到了合并后的壓力，微博擁有790萬粉絲的主播小智就在直播時(shí)說道：“合并之后，這幫主播的薪資開始大規(guī)模調(diào)整，明年主播行業(yè)紅利應(yīng)該到頭了”，如何穩(wěn)定這些主播和公會(huì)也是一道大考題。   更大的隱憂在于視頻平臺(tái)的跨界競爭，如果合并后，“虎鯊”是否還能“一統(tǒng)江湖”，還能夠多大程度穩(wěn)固騰訊在游戲直播的市場掌控力，亦很難說。因?yàn)楦偁帉κ忠膊蝗菪∮U。   8月1日， 在2020ChinaJoy全球電競大會(huì)上，快手游戲負(fù)責(zé)人唐宇煜首次披露月活用戶數(shù)據(jù)：游戲直播月活突破2.2億，游戲短視頻月活超過3億。相較之下，斗魚的1.653億+虎牙的1.685億月活，并不能單純累加成虎鯊的月活，根據(jù)極光大數(shù)據(jù)顯示，二者有31%用戶重合。   同時(shí)，B站攜平臺(tái)1.72億月活用戶，8億重金砸下3年英雄聯(lián)盟國內(nèi)獨(dú)播權(quán)，也宣告B站要在游戲直播擁有一塊領(lǐng)地。社區(qū)氛圍+年輕的用戶群體，B站直播也有無限可能。   另一方面，抖音直播囿于游戲版權(quán)問題，雖然在游戲直播領(lǐng)域還沒有大動(dòng)作，但如果下一款熱門游戲出自非騰訊之手，屆時(shí)抖音游戲直播的紅利也將被釋放。畢竟Steam版《絕地求生大逃殺》曾有希望與騰訊的《英雄聯(lián)盟》一決熱度之巔，只是背后出品方藍(lán)洞公司自身的運(yùn)營問題，導(dǎo)致游戲沒能持續(xù)火爆，抖音直播只是“巧婦難為無米之炊”。   從這一角度看，騰訊從2018年就發(fā)起的斗魚虎牙合并案，已經(jīng)到了越來越迫切的階段，卻也是意義越來越小的時(shí)期，甚至可以用“按下葫蘆起了瓢”形容當(dāng)下的市場情況。   “感覺騰訊一有進(jìn)展就發(fā)布消息，似乎也在施壓斗魚快點(diǎn)行動(dòng)”，陳敬認(rèn)為，斗魚虎牙合并案應(yīng)該會(huì)盡快落地。只不過，近期三方如何商定，還存在很多不確定性，未來騰訊能否進(jìn)一步注資快手和B站，也決定虎鯊在騰訊內(nèi)部的價(jià)值，一切仍存在很多變數(shù)。