B站不想成為“良心版愛優騰”互聯網+
導讀
曾被視為“中國版YouTube”的B站，越來越像愛優騰了。
曾被視為“中國版YouTube”的B站，越來越像愛優騰了。
曾被視為“中國版YouTube”的B站，越來越像愛優騰了。
6月9日晚間，B站發布2021財年第一季度業績。上季度，B站營收和用戶仍然保持兩位數百分比的增長；但綜合來看，這并不是一份令人滿意的財報。
第一季度，B站營收達50.5億元人民幣，同比增長30%，環比下滑12%。由于是商家營銷推廣淡季，疊加游戲版號暫停發放、3月以來新冠疫情反復等不利因素，B站能夠取得這一成績已屬不易。
不過，相比2021全年62%的營收增速，B站上季度營收僅增長30%，落差不小。尤其是游戲和電商業務，上季度同比增速已跌至20%以下。
B站過去9個季度的營收構成
另一方面，B站的營收成本繼續攀升，上季度同比增長43%至42.5億元；其中面向UP主、主播的收入分成成本為21.5億元，同比增長53%；成本增速明顯超過營收增速，B站重投內容換增長的轉化效率有所下滑。
收入跑不贏成本的結果是，第一季度B站毛利潤同比下滑13.8%；凈虧損同比擴大153%；排除股權激勵、無形資產攤銷、公允價值變動等因素，經調整凈虧損同比擴大85.4%至16.5億元。
財報發布后，B站美股股價大跌14.78%，報于25.32美元。相較129.24美元的52周高點，B站股價已累計跌去近80%。
但上季度十幾個億人民幣的虧損，并不會給B站帶來真正的危機。截至3月底，B站持有現金、現金等價物、定期存款及短期投資247億元，足以支撐未來幾個季度的運營。更何況，B站同時在美股和港股掛牌，又有騰訊等巨頭撐腰，融資方式和渠道并不少。
從最近幾個季度的財報來看，B站真正的難題在于，它想學抖快發力短視頻，卻放不下愛優騰式的付費會員收入，存在一定程度的戰略搖擺。
一方面，B站很早就意識到了短視頻的沖擊力。為了避免被真正的后浪——抖音、快手、視頻號所淘汰，它從2020年起逐步加強站內短視頻生態的建設，推動創作者產出短小精悍、原生豎版的視頻和直播，意欲成為三大玩家之外的第四股力量。
另一方面，以會員費為主體的增值服務收入已成為B站的現金牛。為了持續擴大這塊收入，B站不斷擴大對中長視頻的投入，既包括給UP主更多分成，也包括推出更多自制綜藝，購入更多第三方版權內容等。這套以擴大用戶付費率為導向的經營手法，又讓B站不由自主地向著愛優騰的商業路徑靠攏。
這種左右互搏，正成為B站向上突破的最大阻力：獲取更多付費會員的需求，促使B站加碼老用戶習慣了的中等長度橫版視頻，并不斷購入新的資源，提升會員吸引力；而短視頻浪潮來勢洶洶，B站也不可能視而不見，必須分出精力和資源積極應對。
與短期虧損相比，怎樣打通長短視頻、橫豎視頻之間的隔閡，把重金打造的內容社區和版權庫徹底盤活，從根本上迭代商業模型，才是B站未來幾個季度的頭等大事。
A 把增值服務扶起來，一直是B站2018年赴美上市后的發展主線。
B站的增值服務主要包括大會員、直播及其他服務，其中每年收費168元的大會員是重中之重。過去幾年，這塊業務的收入占比穩步提升；2020年第四季度首次超越游戲，成為B站最重要的收入來源。
從2020年第四季度至2022年第一季度，B站增值服務的營收貢獻率從33%上升至41%，穩居首位，且增速高于游戲。上季度，這塊業務的同比增速為37%，比游戲業務的16%高了21個百分點。
B站的其他收入來源還包括廣告和電商等。這些板塊的增速更快，但目前體量相對較小，且非B站的傳統優勢項目，受宏觀經濟環境和市場競爭格局的影響較大。可以預見，未來幾個季度，增值服務仍將是B站的“帶頭大哥”。
B站增值服務表現如何，關鍵看會員收入的變化。
今年第一季度，B站的月活躍用戶（MAU）達2.936億，同比增長31%；月均付費用戶達2720萬，同比增長33%。兩者增速基本一致，表明用戶付費率十分穩定。
B站要想增加付費用戶規模，首先要擴大普通用戶基數。B站近兩年傾力打造《后浪》、跨年晚會之類的爆款內容嘗試破圈，目的就是圈進來更多人，為付費轉化奠定基礎。
另一方面，在會員費不太可能大幅上漲的情況下，B站要想增收，就必須繼續提高從“白嫖”到付費的轉化效率。這就需要持續提供更多優質內容，讓充值會員顯得更劃算。
B站內容大致分為PUGV（專業用戶創作視頻）和OGV（專業版權視頻）兩大類。前者主要靠各個領域的創作者，后者則需要平臺自己花錢制作或采購。
過去幾個季度，B站一直嘗試做這兩類內容的擴列。在PUGV領域，它劃分出知識區，扶持專業創作者；而在OGV領域，B站做出《說唱新世代》和《風犬少年的天空》兩大爆款后，接連上馬一系列自制綜藝，比如《90婚介所》《有點心機又如何》《萬籟》等，還專門采購了足總杯等賽事版權，以迎合體育迷的口味。
然而，B站的這套組合拳動作雖多，但效果并不驚艷。知識區在誕生了羅翔、無窮小亮、半佛仙人等現象級UP主后，尚未跑出同等量級的新銳選手；而新出品的自制綜藝雖然觀看量并不少，卻難以再現當年全網熱議的盛況。
更值得注意的是，B站的“優質內容—會員收入”轉化模型的效率出現了下滑跡象。
2021全年，B站收入分成成本為77億元，同比增長77%。相對應的，B站增值服務收入為69億元，同比增長80%，略高于成本增速。
但到了2022年第一季度，B站收入分成成本為21.5億元，同比增長53%；同一時期的增值服務收入為20.5億元，同比增長37%，比成本增速低了16個百分點。
也就是說，B站在內容上每多投入1塊錢，帶來的收入增長卻不到1元。B站最看重的增值服務可能面臨增長放緩的風險。
B B站之所以大力賣會員，初衷是打破對游戲業務的過度依賴。
2018年上市時，B站超80%的收入來自游戲業務，尤其是爆款手游《FGO》（《命運：冠位指定》）。這種單調的收入結構引發了外界普遍質疑，促使B站做出改變。 過去幾個季度，B站增值服務的營收占比不斷提升，游戲業務則逐漸退居第二。上季度，B站游戲的營收貢獻率降至27%。同一報告期內，游戲為騰訊帶來了32%的收入，而網易游戲的營收占比更是高達73%。以此來看，B站已經基本遠離了游戲依賴癥。
舊的問題剛剛解決，新的問題很快出現。
以賣會員為重心的增值服務不斷擴張，讓B站越來越像一家付費墻視頻公司，難免被拿來與愛優騰相提并論。而這恰恰是B站不希望看到的。
其實，在付費會員這塊業務上，B站做得比傳統視頻網站好得多。
從商業化潛力來看，今年第一季度，B站月均付費用戶為2720萬人，增值服務營收為20.5億元，平均每人每月貢獻25元收入；相比之下，愛奇藝月度平均單會員收入只有14.69元，相當于B站的約60%。
而在用戶體驗上，B站的吃相也顯著優于愛優騰，即使是“白嫖”用戶也能免費觀看大部分內容，尤其是播放量占比90%以上的PUGC內容。而在三大長視頻平臺上，免費用戶幾乎寸步難行；就算充了錢，還有會員廣告之類的奇葩套路等著你。
但B站的尷尬在于，它并不想成為“良心版愛優騰”。
一方面，長視頻立業多年而成果渺茫，再加上樂視暴雷的惡劣影響，非常不受資本市場的待見。三大平臺中，唯一獨立上市的愛奇藝如今股價不到5美元，市值不到40億美元，僅為鼎盛時期的1/10。
在這種情況下，B站就算把會員賣得飛起，也逃不出與愛優騰類似的估值范式。過去一年間，B站股價震蕩走低，從120美元上方跌至30美元以下，市值只剩100億美元左右。這里面固然有中概股寒冬的因素，但B站自身缺乏興奮點也是重要原因。
另一方面，視頻網站想靠收會員費活下去，已經被證明是一件格外辛苦的事情。
不久前，愛奇藝發布第一季度財報，十二年來首次實現季度盈利，一時間轟動輿論。但細究起來，愛奇藝上季度不僅經歷了波及全公司的大裁員，還把內容成本壓減了19%，這才好不容易擠出幾個億人民幣的利潤，“首次盈利”成色不佳。
事實上，B站同樣面臨長期虧損的難題，而營收重心從游戲轉向增值服務并未有所幫助。
今年第一季度，B站經營虧損為19.9億元，同比擴大93%；同一時期，營收僅增長30%。重壓之下，今年4、5月份，B站屢屢被傳裁員，涉及主站、直播、游戲、電商等多個部門。
而在去年第四季度的財報分析師電話會議上，B站CFO樊欣預測，公司將通過降本增效，2022年實現虧損收窄，盈虧平衡則需要等到2024年。
B站不賺錢的痛點，其實并不比愛優騰更輕松。只不過，它手握“Z世代+二次元+視頻化”三張王牌，再加上《后浪》等爆款營銷事件的點綴，能夠撐起喬布斯式的“現實扭曲力場”，并以“市夢率”在資本市場上獲得超額估值。
但如今，資本市場正變得愈發冷靜。
上季度，B站營收同比增速只有30%，與2021全年的62%，以及去年第四季度的51%相去甚遠。在炒股社區雪球上，有用戶評價B站已經從“增長型”回歸“價值型”股票。“市夢率”不再有說服力，B站正在回歸凡塵。 C 從過去一年的新動作來看，B站已經意識到了增值服務的局限性。雖然仍在大力賣會員，但它也在尋求一些更底層的改變。
最顯著的變革是，B站試圖加大短視頻的占比，從而創造更多內容增量和商業化機會。
按照B站CEO陳睿的說法，平臺在兩三年之前就有了許多豎屏視頻。從去年開始，B站開始測試一個名為Story Mode（故事模式）的短視頻功能，部分用戶點擊APP左上角的用戶頭像，即可跳轉至短視頻瀑布流，上下滑動切換。
在去年第四季度的財報電話會議上，陳睿反復提及Story Mode，稱這一功能的日活躍用戶滲透率已超過20%，用戶點贊占比達到30%。
而在昨晚的第一季度財報電話會議上，陳睿宣稱B站豎屏視頻的播放量占比已超20%，且呈現持續上升趨勢。此外，“Story Mode的商業化模式非常成熟，在廣告變現效率和直播轉化率上都表現良好。”
但這并不意味著，B站要全面轉向短視頻。它更希望在保留核心的前提下，有限度地取用抖快的精髓。
“幾年前我們做直播的時候，有用戶擔心我們會變成直播產品，但事實并非如此，直播融入了我們的PUGV中。Story Mode也一樣，B站不會變成短視頻產品，而是短視頻會變成B站生態的一部分。”陳睿說。
陳睿認為，豎屏短視頻提供的是增量，而不是蠶食現有流量，也不會改變現有PUGV生態。在他看來，Story Mode帶來的播放增量甚至有可能超越現在的PUGV播放量。
B站做短視頻的優勢不少。它擁有一個活躍的創作者社區，UP主做慣了長視頻，如今改做更簡單的短視頻，可謂降維打擊；此外，B站圍繞彈幕文化生長的UP主私域流量，也為短視頻內容的冷啟動提供了天然土壤。
但B站面臨的挑戰同樣很多。
最大難題是，抖快布局日久，在國內短視頻領域的用戶滲透率接近100%，二者中間還夾著一個虎視眈眈、背靠微信的視頻號。大多數網民并沒有專門到B站刷短視頻的心智和習慣路徑，植根抖快的頭部創作者也很難跳槽至流量小得多的B站。
此外，B站擅長在平臺內培育UP主，比如羅翔就是在這里名聲遠揚；但對于那些花費重金挖角而來的大V，比如曾經的“斗魚一姐”馮提莫，B站似乎并不擅長充分利用。這意味著B站很難靠砸錢挖人迅速打出短視頻的新招牌。
但無論如何，倘若不想在收會員費的乏味生意中越陷越深，短視頻是B站必須要打的一場關鍵戰役。它不僅將帶來用戶和流量，也有機會開辟出更多場景下的變現機會。
目前，B站在短視頻領域雖有布局，但與抖快相比仍有很大差距，需要先從產品形態和運營手法上補課。在增值服務、游戲等老牌業務增長放緩之際，短視頻正承載著B站繼續向上突破的最大希望。
6月9日晚間，B站發布2021財年第一季度業績。上季度，B站營收和用戶仍然保持兩位數百分比的增長；但綜合來看，這并不是一份令人滿意的財報。
第一季度，B站營收達50.5億元人民幣，同比增長30%，環比下滑12%。由于是商家營銷推廣淡季，疊加游戲版號暫停發放、3月以來新冠疫情反復等不利因素，B站能夠取得這一成績已屬不易。
不過，相比2021全年62%的營收增速，B站上季度營收僅增長30%，落差不小。尤其是游戲和電商業務，上季度同比增速已跌至20%以下。
B站過去9個季度的營收構成
另一方面，B站的營收成本繼續攀升，上季度同比增長43%至42.5億元；其中面向UP主、主播的收入分成成本為21.5億元，同比增長53%；成本增速明顯超過營收增速，B站重投內容換增長的轉化效率有所下滑。
收入跑不贏成本的結果是，第一季度B站毛利潤同比下滑13.8%；凈虧損同比擴大153%；排除股權激勵、無形資產攤銷、公允價值變動等因素，經調整凈虧損同比擴大85.4%至16.5億元。
財報發布后，B站美股股價大跌14.78%，報于25.32美元。相較129.24美元的52周高點，B站股價已累計跌去近80%。
但上季度十幾個億人民幣的虧損，并不會給B站帶來真正的危機。截至3月底，B站持有現金、現金等價物、定期存款及短期投資247億元，足以支撐未來幾個季度的運營。更何況，B站同時在美股和港股掛牌，又有騰訊等巨頭撐腰，融資方式和渠道并不少。
從最近幾個季度的財報來看，B站真正的難題在于，它想學抖快發力短視頻，卻放不下愛優騰式的付費會員收入，存在一定程度的戰略搖擺。
一方面，B站很早就意識到了短視頻的沖擊力。為了避免被真正的后浪——抖音、快手、視頻號所淘汰，它從2020年起逐步加強站內短視頻生態的建設，推動創作者產出短小精悍、原生豎版的視頻和直播，意欲成為三大玩家之外的第四股力量。
另一方面，以會員費為主體的增值服務收入已成為B站的現金牛。為了持續擴大這塊收入，B站不斷擴大對中長視頻的投入，既包括給UP主更多分成，也包括推出更多自制綜藝，購入更多第三方版權內容等。這套以擴大用戶付費率為導向的經營手法，又讓B站不由自主地向著愛優騰的商業路徑靠攏。
這種左右互搏，正成為B站向上突破的最大阻力：獲取更多付費會員的需求，促使B站加碼老用戶習慣了的中等長度橫版視頻，并不斷購入新的資源，提升會員吸引力；而短視頻浪潮來勢洶洶，B站也不可能視而不見，必須分出精力和資源積極應對。
與短期虧損相比，怎樣打通長短視頻、橫豎視頻之間的隔閡，把重金打造的內容社區和版權庫徹底盤活，從根本上迭代商業模型，才是B站未來幾個季度的頭等大事。
A 把增值服務扶起來，一直是B站2018年赴美上市后的發展主線。
B站的增值服務主要包括大會員、直播及其他服務，其中每年收費168元的大會員是重中之重。過去幾年，這塊業務的收入占比穩步提升；2020年第四季度首次超越游戲，成為B站最重要的收入來源。
從2020年第四季度至2022年第一季度，B站增值服務的營收貢獻率從33%上升至41%，穩居首位，且增速高于游戲。上季度，這塊業務的同比增速為37%，比游戲業務的16%高了21個百分點。
B站的其他收入來源還包括廣告和電商等。這些板塊的增速更快，但目前體量相對較小，且非B站的傳統優勢項目，受宏觀經濟環境和市場競爭格局的影響較大。可以預見，未來幾個季度，增值服務仍將是B站的“帶頭大哥”。
B站增值服務表現如何，關鍵看會員收入的變化。
今年第一季度，B站的月活躍用戶（MAU）達2.936億，同比增長31%；月均付費用戶達2720萬，同比增長33%。兩者增速基本一致，表明用戶付費率十分穩定。
B站要想增加付費用戶規模，首先要擴大普通用戶基數。B站近兩年傾力打造《后浪》、跨年晚會之類的爆款內容嘗試破圈，目的就是圈進來更多人，為付費轉化奠定基礎。
另一方面，在會員費不太可能大幅上漲的情況下，B站要想增收，就必須繼續提高從“白嫖”到付費的轉化效率。這就需要持續提供更多優質內容，讓充值會員顯得更劃算。
B站內容大致分為PUGV（專業用戶創作視頻）和OGV（專業版權視頻）兩大類。前者主要靠各個領域的創作者，后者則需要平臺自己花錢制作或采購。
過去幾個季度，B站一直嘗試做這兩類內容的擴列。在PUGV領域，它劃分出知識區，扶持專業創作者；而在OGV領域，B站做出《說唱新世代》和《風犬少年的天空》兩大爆款后，接連上馬一系列自制綜藝，比如《90婚介所》《有點心機又如何》《萬籟》等，還專門采購了足總杯等賽事版權，以迎合體育迷的口味。
然而，B站的這套組合拳動作雖多，但效果并不驚艷。知識區在誕生了羅翔、無窮小亮、半佛仙人等現象級UP主后，尚未跑出同等量級的新銳選手；而新出品的自制綜藝雖然觀看量并不少，卻難以再現當年全網熱議的盛況。
更值得注意的是，B站的“優質內容—會員收入”轉化模型的效率出現了下滑跡象。
2021全年，B站收入分成成本為77億元，同比增長77%。相對應的，B站增值服務收入為69億元，同比增長80%，略高于成本增速。
但到了2022年第一季度，B站收入分成成本為21.5億元，同比增長53%；同一時期的增值服務收入為20.5億元，同比增長37%，比成本增速低了16個百分點。
也就是說，B站在內容上每多投入1塊錢，帶來的收入增長卻不到1元。B站最看重的增值服務可能面臨增長放緩的風險。
B B站之所以大力賣會員，初衷是打破對游戲業務的過度依賴。
2018年上市時，B站超80%的收入來自游戲業務，尤其是爆款手游《FGO》（《命運：冠位指定》）。這種單調的收入結構引發了外界普遍質疑，促使B站做出改變。 過去幾個季度，B站增值服務的營收占比不斷提升，游戲業務則逐漸退居第二。上季度，B站游戲的營收貢獻率降至27%。同一報告期內，游戲為騰訊帶來了32%的收入，而網易游戲的營收占比更是高達73%。以此來看，B站已經基本遠離了游戲依賴癥。
舊的問題剛剛解決，新的問題很快出現。
以賣會員為重心的增值服務不斷擴張，讓B站越來越像一家付費墻視頻公司，難免被拿來與愛優騰相提并論。而這恰恰是B站不希望看到的。
其實，在付費會員這塊業務上，B站做得比傳統視頻網站好得多。
從商業化潛力來看，今年第一季度，B站月均付費用戶為2720萬人，增值服務營收為20.5億元，平均每人每月貢獻25元收入；相比之下，愛奇藝月度平均單會員收入只有14.69元，相當于B站的約60%。
而在用戶體驗上，B站的吃相也顯著優于愛優騰，即使是“白嫖”用戶也能免費觀看大部分內容，尤其是播放量占比90%以上的PUGC內容。而在三大長視頻平臺上，免費用戶幾乎寸步難行；就算充了錢，還有會員廣告之類的奇葩套路等著你。
但B站的尷尬在于，它并不想成為“良心版愛優騰”。
一方面，長視頻立業多年而成果渺茫，再加上樂視暴雷的惡劣影響，非常不受資本市場的待見。三大平臺中，唯一獨立上市的愛奇藝如今股價不到5美元，市值不到40億美元，僅為鼎盛時期的1/10。
在這種情況下，B站就算把會員賣得飛起，也逃不出與愛優騰類似的估值范式。過去一年間，B站股價震蕩走低，從120美元上方跌至30美元以下，市值只剩100億美元左右。這里面固然有中概股寒冬的因素，但B站自身缺乏興奮點也是重要原因。
另一方面，視頻網站想靠收會員費活下去，已經被證明是一件格外辛苦的事情。
不久前，愛奇藝發布第一季度財報，十二年來首次實現季度盈利，一時間轟動輿論。但細究起來，愛奇藝上季度不僅經歷了波及全公司的大裁員，還把內容成本壓減了19%，這才好不容易擠出幾個億人民幣的利潤，“首次盈利”成色不佳。
事實上，B站同樣面臨長期虧損的難題，而營收重心從游戲轉向增值服務并未有所幫助。
今年第一季度，B站經營虧損為19.9億元，同比擴大93%；同一時期，營收僅增長30%。重壓之下，今年4、5月份，B站屢屢被傳裁員，涉及主站、直播、游戲、電商等多個部門。
而在去年第四季度的財報分析師電話會議上，B站CFO樊欣預測，公司將通過降本增效，2022年實現虧損收窄，盈虧平衡則需要等到2024年。
B站不賺錢的痛點，其實并不比愛優騰更輕松。只不過，它手握“Z世代+二次元+視頻化”三張王牌，再加上《后浪》等爆款營銷事件的點綴，能夠撐起喬布斯式的“現實扭曲力場”，并以“市夢率”在資本市場上獲得超額估值。
但如今，資本市場正變得愈發冷靜。
上季度，B站營收同比增速只有30%，與2021全年的62%，以及去年第四季度的51%相去甚遠。在炒股社區雪球上，有用戶評價B站已經從“增長型”回歸“價值型”股票。“市夢率”不再有說服力，B站正在回歸凡塵。 C 從過去一年的新動作來看，B站已經意識到了增值服務的局限性。雖然仍在大力賣會員，但它也在尋求一些更底層的改變。
最顯著的變革是，B站試圖加大短視頻的占比，從而創造更多內容增量和商業化機會。
按照B站CEO陳睿的說法，平臺在兩三年之前就有了許多豎屏視頻。從去年開始，B站開始測試一個名為Story Mode（故事模式）的短視頻功能，部分用戶點擊APP左上角的用戶頭像，即可跳轉至短視頻瀑布流，上下滑動切換。
在去年第四季度的財報電話會議上，陳睿反復提及Story Mode，稱這一功能的日活躍用戶滲透率已超過20%，用戶點贊占比達到30%。
而在昨晚的第一季度財報電話會議上，陳睿宣稱B站豎屏視頻的播放量占比已超20%，且呈現持續上升趨勢。此外，“Story Mode的商業化模式非常成熟，在廣告變現效率和直播轉化率上都表現良好。”
但這并不意味著，B站要全面轉向短視頻。它更希望在保留核心的前提下，有限度地取用抖快的精髓。
“幾年前我們做直播的時候，有用戶擔心我們會變成直播產品，但事實并非如此，直播融入了我們的PUGV中。Story Mode也一樣，B站不會變成短視頻產品，而是短視頻會變成B站生態的一部分。”陳睿說。
陳睿認為，豎屏短視頻提供的是增量，而不是蠶食現有流量，也不會改變現有PUGV生態。在他看來，Story Mode帶來的播放增量甚至有可能超越現在的PUGV播放量。
B站做短視頻的優勢不少。它擁有一個活躍的創作者社區，UP主做慣了長視頻，如今改做更簡單的短視頻，可謂降維打擊；此外，B站圍繞彈幕文化生長的UP主私域流量，也為短視頻內容的冷啟動提供了天然土壤。
但B站面臨的挑戰同樣很多。
最大難題是，抖快布局日久，在國內短視頻領域的用戶滲透率接近100%，二者中間還夾著一個虎視眈眈、背靠微信的視頻號。大多數網民并沒有專門到B站刷短視頻的心智和習慣路徑，植根抖快的頭部創作者也很難跳槽至流量小得多的B站。
此外，B站擅長在平臺內培育UP主，比如羅翔就是在這里名聲遠揚；但對于那些花費重金挖角而來的大V，比如曾經的“斗魚一姐”馮提莫，B站似乎并不擅長充分利用。這意味著B站很難靠砸錢挖人迅速打出短視頻的新招牌。
但無論如何，倘若不想在收會員費的乏味生意中越陷越深，短視頻是B站必須要打的一場關鍵戰役。它不僅將帶來用戶和流量，也有機會開辟出更多場景下的變現機會。
目前，B站在短視頻領域雖有布局，但與抖快相比仍有很大差距，需要先從產品形態和運營手法上補課。在增值服務、游戲等老牌業務增長放緩之際，短視頻正承載著B站繼續向上突破的最大希望。
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