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來源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）

作者 | 陳平安

在去年12月的2023年中國企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)上，蔚來創(chuàng)始人李斌說，“蔚來在這個(gè)行業(yè)里邊，一直被媒體和同行認(rèn)為是比較喜歡長期思考的一家公司。”

事實(shí)上也確實(shí)如此。盡管直到去年，“蔚小理”這三家企業(yè)各自最鮮明的標(biāo)簽還分別是用戶思維、智能駕駛和實(shí)用主義，但無論是花大投入做換電，還是決定自己做電池研發(fā)、做手機(jī)，本質(zhì)上還是凸顯了蔚來對(duì)于競(jìng)爭的思考。

敢投入的底氣源于荷包足夠飽滿。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，自2015年成立至今，蔚來累計(jì)融資已超過1150億元人民幣。作為對(duì)比，同為造車新勢(shì)力的小鵬汽車，截至2023年8月的總?cè)谫Y金額為648億元。

但顯然，2024年蔚來需要轉(zhuǎn)變策略了。3月5日，蔚來發(fā)布了2023年Q4及全年財(cái)報(bào)，在全年?duì)I收556.2億元?jiǎng)?chuàng)下新高的同時(shí)，凈虧損也擴(kuò)大到史無前例的207.2億元，全年毛利為5.5%，也比去年少了一半。

蔚來的這份財(cái)報(bào)當(dāng)然稱不上好，甚至可以說意料之中的差，但財(cái)報(bào)發(fā)布后，蔚來的股價(jià)反而有所漲幅，最終收盤上漲 3.10%。

為什么？

01 苦一苦長期主義

上漲的原因當(dāng)然不是因?yàn)檫@份財(cái)報(bào)，而是蔚來過去這段時(shí)間新的動(dòng)作，以及管理層在電話會(huì)上的表達(dá)。

簡單概括一下包括兩點(diǎn)：一是省錢，二是賣車。

蔚來CFO奉瑋表示，今年公司將優(yōu)先考慮業(yè)務(wù)目標(biāo)，提高系統(tǒng)能力，并進(jìn)一步優(yōu)化成本管理效率。

蔚來虧損原因無外乎以下幾點(diǎn)：

首先是在業(yè)務(wù)布局上的超前投入。除了手機(jī)和電池，蔚來在換電上的大手筆也是經(jīng)常為人所詬病。按照行業(yè)人士的曝光，盡管蔚來換電站的成本在不斷下降，和第一代相比，蔚來的三代換電站成本已經(jīng)從約300萬元下降到了150萬元。但截止去年11月，蔚來已建設(shè)換電站數(shù)量2217座，成本高達(dá)數(shù)十億元。同時(shí)隨著超沖技術(shù)的成熟，換電的實(shí)用性也在遭受質(zhì)疑。

其次，在研發(fā)和營銷上的投入很大，但是沒能表現(xiàn)在銷量上。2023年，蔚來投入研發(fā)費(fèi)用134.3億元，同比增長23.9%。銷售費(fèi)用為128.84億元，同比增長4.2%。對(duì)比來看，2023年，蔚來賣了16萬輛車，沒能完成之前定下的25萬輛的全年目標(biāo)。

由于尚且不能靠軟件盈利，因此新能源汽車的底色仍然是制造業(yè)，營收和盈利高度依賴規(guī)模。之前有行業(yè)人士測(cè)算，想要完成盈利，車企們的銷量生死線是36萬輛。去年上半年，李斌還曾開玩笑，表示如果以后還是每月一萬的銷量，自己和秦力洪就要去找工作了。

但事實(shí)上，除了少數(shù)月份蔚來的銷量踏上了兩萬的臺(tái)階，其余都仍處在一萬到兩萬的區(qū)間。缺乏銷量的支撐，蔚來的經(jīng)營現(xiàn)金流自然也不好看。以2023年二季度的數(shù)據(jù)為例，蔚來的經(jīng)營現(xiàn)金流為-116.0億元。

如果現(xiàn)在仍是熱錢涌動(dòng)的年代，以李斌的融資能力，蔚來還能靠外部資本去書寫自己的長期主義。但當(dāng)下環(huán)境趨冷，融資難度越來越高，而過去的大手筆也讓蔚來時(shí)常陷入“差錢”的傳聞。

數(shù)據(jù)顯示，蔚來2023年的總資產(chǎn)已經(jīng)高達(dá)1173.83億元，但負(fù)債也從2022年的686.2億元增長到了877.87億元，資產(chǎn)負(fù)債率從2022的的71.28%增長到了74.79%。作為對(duì)比，特斯拉的該項(xiàng)數(shù)據(jù)是40.34%。

不過從過去幾個(gè)月的舉措來看，蔚來正在扭轉(zhuǎn)偏移的方向盤。

去年6月，蔚來通過調(diào)整新車和換電權(quán)益的綁定的方式，全系新車起售價(jià)普降 3 萬元。

去年十一月，李斌在公開信強(qiáng)調(diào)：三年內(nèi)不提升財(cái)務(wù)表現(xiàn)的項(xiàng)目將被推遲和削減，以確保公司的長期競(jìng)爭力。去年底，蔚來汽車宣布裁員10%，電池業(yè)務(wù)也把制造環(huán)節(jié)外包。根據(jù)李斌的測(cè)算，裁員舉措將在2024年給蔚來節(jié)省20億元。

根據(jù)雪豹財(cái)經(jīng)社報(bào)道，有向蔚來供貨的供應(yīng)鏈人士透露，春節(jié)后，蔚來提出要求，今年的零部件降價(jià)10%～20%。這是他所在公司與蔚來合作以來降價(jià)幅度最高的一次，“以往每年降5%以內(nèi)，去年最終也就降了1%～2%”。

在銷售和補(bǔ)能環(huán)節(jié)，去年三季度，蔚來的銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模幾乎擴(kuò)大了一倍，李斌也計(jì)劃讓更多的換電站出現(xiàn)在三四線城市，以提升下沉市場(chǎng)用戶體驗(yàn)。

同時(shí)即將推出的子品牌阿爾卑斯也將填補(bǔ)蔚來在大眾市場(chǎng)的空白，并于二季度發(fā)布，首款產(chǎn)品將在三季度上市，四季度大規(guī)模交付。

在此前的NIO Day的媒體溝通會(huì)上，李斌表示，“你就說蔚來是一個(gè)追求短期執(zhí)行的公司，說我們目光短淺一點(diǎn)也沒問題，這樣的話我們會(huì)被鼓勵(lì)，我們是一家講究執(zhí)行效率的公司”。 

02 血戰(zhàn)2024

從蔚來在過去兩個(gè)月的表現(xiàn)來看，由于目前正處于產(chǎn)品迭代的周期，銷量主力的ES 6和ET 5并沒有表現(xiàn)出足夠的長銷能力。因此，盡管四季度才大規(guī)模交付，阿爾卑斯仍可以被視為全村的希望。

根據(jù)目前蔚來放出的消息，阿爾卑斯將搭載800V快充架構(gòu)，采用NT3.0平臺(tái)，使用更小的電池組和內(nèi)部開發(fā)的電動(dòng)機(jī)。智能駕駛上采用只配備4D毫米波雷達(dá)（無激光雷達(dá)），以及1個(gè)ORIN X芯片（目前型號(hào)4個(gè)），成本上肯定會(huì)更節(jié)省。按李斌的說法就是，將是“可換電的Model Y”，成本比特斯拉便宜10%左右，所以“定價(jià)能夠給到一個(gè)很好的空間”。

同時(shí)，蔚來過去的投入也將成為阿爾卑斯的重要競(jìng)爭力。

去年底，蔚來自動(dòng)駕駛研發(fā)副總裁任少卿表示，蔚來全域領(lǐng)航輔助NOP+已實(shí)現(xiàn)208座城市覆蓋，累計(jì)里程高達(dá)319821公里，在國內(nèi)車企中處于第一梯隊(duì)。在財(cái)報(bào)會(huì)上，李斌提到，今年將會(huì)更注重軟件方面的交付，蔚來將于二季度開啟包含高速公路、城區(qū)、換電等在內(nèi)的全域領(lǐng)航輔助(NOP+)的全量推送，端側(cè)多模態(tài)大模型NOMI GPT也即將啟用。

渠道方面，“阿爾卑斯”將成立單獨(dú)的銷售網(wǎng)絡(luò)，售后體系和換電網(wǎng)絡(luò)方面部分與蔚來主品牌共享。

不過阿爾卑斯要面對(duì)的難題依然不少。

2024年的一季度還沒走完，新能源汽車行業(yè)已經(jīng)打的不可開交。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，節(jié)后復(fù)工半個(gè)月內(nèi)，已經(jīng)有13家車企官宣降價(jià)，涉及的具體車型高達(dá)上百款。

比亞迪率先掀桌，主打一個(gè)降維打擊。以B級(jí)市場(chǎng)的王牌車系宋PLUS為例，入門價(jià)降到了12.98萬，來到了去年秦PLUS的中配水位。不只是車型降價(jià)，新車型的價(jià)格也卷到了極致。3月2日，零跑汽車的新產(chǎn)品C10，直接把純電賣的比增程還低，把自家C級(jí)車的售價(jià)釘在了12.88萬-16.58萬元。

卷價(jià)格、卷配置、卷服務(wù)、卷智駕，車企面對(duì)的將是全方位的競(jìng)爭。

此前各家車企的掌門人也不約而同的表達(dá)了2024是淘汰賽開始的看法。何小鵬說2024是血戰(zhàn)，李斌則稱“2024的競(jìng)爭超乎想象。”極氪CEO安聰慧的表示，2024年車圈的淘汰賽已經(jīng)提前開始了，“如果犯錯(cuò)的話，一定會(huì)全盤皆輸”。

根據(jù)蔚來的財(cái)報(bào)，截止去年四季度，蔚來現(xiàn)金儲(chǔ)備為573億元。短期內(nèi)蔚來還有充足的彈藥，務(wù)實(shí)當(dāng)然是好的轉(zhuǎn)變，但是留給蔚來的時(shí)間確實(shí)也不多了。

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