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 三季報業(yè)績亮眼

每年10月和11月是A股上市公司三季報的集中公布階段。早在10月12日晚間，海信視像（原名海信電器）官方就發(fā)布2022年三季報業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計三季度業(yè)績預(yù)計大幅增長。公告顯示，根據(jù)初步核算，海信視像2022年第三季度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增加100.02%至118.02%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤與上年同期相比增加155.05%至175.05%。

2022 年10 月30 日，公司發(fā)布2022 年前三季度業(yè)績報告，前三季度實現(xiàn)營收325.11億元，同比減少4.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.07 億元，同比增長76.86%；扣非后歸母凈利潤8.51 億元，同比增長128.02%。雖然同官方預(yù)測相比，略低于預(yù)期，但是，作為電視行業(yè)的龍頭，這個成績，在家電尤其是彩電行業(yè)逐步步入平緩增長的市場格局下，無疑是優(yōu)秀的。

三季報發(fā)布的當(dāng)天（10月31日），海信視像的股票從開盤的最低11.69元，一路攀升到收盤的12.10元，當(dāng)日收漲3.5%。接下來幾天，海信視像的股價一路往上，最高達到了14.47元。

這次的亮眼業(yè)績，也是海信在傳統(tǒng)彩電同激光投影領(lǐng)域的多年深耕的結(jié)果。近年來，海信在國內(nèi)彩電行業(yè)的市場份額也是逐步提升的，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022 年1-9 月國內(nèi)彩電線上市場零售額份額海信占比18.5%，同比提升2.9 個pcts，零售量份額占比14.9%，同比提升1.8 個pcts；線下市場零售額份額海信占比26.6%，同比提升2.3 個pcts，零售量份額占比24.1%，同比提升1.1 個pcts，海信在國內(nèi)電視市場的龍頭地位在不斷鞏固中。

相比國內(nèi)的其他彩電上市行業(yè)，比如曾經(jīng)全國知名同樣在A股上市的康佳和四川長虹、同樣作為曾經(jīng)的老牌彩電行業(yè)，在經(jīng)歷了彩電行業(yè)從行業(yè)風(fēng)口到千禧年互聯(lián)網(wǎng)時代彩電行業(yè)的轉(zhuǎn)型危機后，海信卻一步步，從曾經(jīng)的行業(yè)低谷走了出來，逐漸超越了康佳和長虹，并且開啟了一波新的發(fā)展路徑。細究下來，海信的發(fā)展之路，值得一窺。

 海信的前世今生

家電行業(yè)是中國最早開放、競爭最為充分的制造領(lǐng)域。電視機產(chǎn)業(yè)發(fā)展到今天，同質(zhì)化一直是個行業(yè)困境性問題，尤其是進入千禧年之后，互聯(lián)網(wǎng)智能化裝備的出現(xiàn)，讓彩色電視機的行業(yè)空間和市場越來越小，可替代性也越來越高。

海信的發(fā)展歷史，可以說是一步新中國的中國特色產(chǎn)業(yè)探索史。海信集團的前身是1969年創(chuàng)建的青島無線電二廠，成立初期，只有職工10余人，固定資產(chǎn)10.7萬元，主要業(yè)務(wù)是生產(chǎn)半導(dǎo)體收音機。1970年4月，其負責(zé)的超外差式“紅燈牌”501型晶體管臺式收音機研制成功，8月，研制出山東省第一臺電子管式14英寸電視機，填補了山東省的空白。

1978年9月，其自主研發(fā)的首臺CJD18型彩色電視機出產(chǎn)。1979年2月，以青島無線電二廠為主體，與青島市電子元件八廠、青島市市南區(qū)紙箱廠、青島市重工具廠聯(lián)合組建青島電視機總廠，并被國家確定為電視機定點生產(chǎn)廠。

1994年，青島電視機廠更名為青島海信電器公司，并成立海信集團公司。1995年7月，研究所升級為技術(shù)研究中心，并成為國家級技術(shù)研究中心。

1996年，以四川長虹電器為首的數(shù)個中國電視機廠家大幅下調(diào)價格，引發(fā)行業(yè)價格戰(zhàn)，很多地方性生產(chǎn)商陷入危機。海信卻反其道而行之，宣布不降價保證質(zhì)量，成功度過難關(guān)，并不斷發(fā)展壯大。同年，海信實業(yè)、海信房地產(chǎn)成立，海信產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始多元化；南非海信成立，海信跨出國際化第一步。

1997年4月，海信電器（現(xiàn)海信視像）在A股上市。

海信集團在今天，已經(jīng)是一家擁有多個分支公司的全能型企業(yè)。其旗下包括海信視像（上交所：600060）和海信家電（港交所：921、深交所：000921）兩家上市公司，并持有海信（Hisense）、科龍（Kelon）和容聲（Ronshen）三個品牌。目前，海信在南非、匈牙利、法國等擁有生產(chǎn)基地，在美國（北美總部位于亞特蘭大）、歐洲（歐洲總部位于杜塞爾多夫）、澳洲和新西蘭（南半球總部位于墨爾本）、日本（總部位于東京）等地設(shè)有銷售機構(gòu)，產(chǎn)品遠銷歐洲、美洲、大洋洲、非洲、東南亞等100多個國家和地區(qū)。

而我們今天討論的海信視像，其原名為海信電器，早在2019年12月2日，海信電器發(fā)布公告，公司名稱由“青島海信電器股份有限公司”擬變更為“海信視像科技股份有限公司”，公司英文名稱由“Qingdao Hisense Electronics Co., Ltd.”變更為“Hisense Visual Technology Co., Ltd.”，公司證券簡稱由“海信電器”變更為“海信視像”。而對于公司名稱變更原因，公司公告里也給了明確的原因，海信電器在公告中表示：公司早已從單一的電視產(chǎn)品制造企業(yè)逐漸發(fā)展成為集視像技術(shù)研發(fā)應(yīng)用，全場景云平臺運營為一體的綜合解決方案提供商。

幾十年的發(fā)展過程中，電視機行業(yè)的變遷，產(chǎn)品需求和市場認知也在不斷變化。海信得以一步步打敗同行業(yè)強敵的優(yōu)勢，集中在了兩個方面。一方面，深耕其產(chǎn)品的技術(shù)含量，從曾經(jīng)的“電視行業(yè)”到“視像科技”，在產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈上不斷縱深布局，不斷提升其在顯示與圖像處理技術(shù)方面的核心優(yōu)勢；同時，不斷擴寬其市場的寬度和廣度，除了國內(nèi)市場，海信近年來在國際市場上也不斷打出了名聲。

2014年9月，海信推出了全球首款自主研發(fā)的100英寸超短焦激光電視；2016年7月，海信發(fā)布了全球首款DLP超短焦4K激光電視；并于2018年5月，推出80英寸激光電視L5。截止2021年4月，海信在激光顯示領(lǐng)域申請的專利就高達1366項；2019年，海信作為第一個成立了亞、澳、美、歐四大運營中心并實現(xiàn)了全球一體化內(nèi)容運營的企業(yè)；近年來，海信在國際的知名度不斷提升，2020年，海信激光電視的全球出貨量占比就超過53%，加上小米跟長虹，這三家品牌的激光電視在全球的出貨量高達60%。

海信作為新顯示業(yè)務(wù)的龍頭，其發(fā)展勢頭在迅猛的同時，隨著疫情和宏觀市場的變動，也并不是毫無隱憂的。

 可持續(xù)盈利壓力

2022年三季報的數(shù)據(jù)雖然顯示了海信盈利增速的亮眼，但是，其盈利很大程度上同面板價格的持續(xù)降低有關(guān)。據(jù)悉，9月份面板價格的32寸、50寸、65寸液晶電視面板價格分別同比-46%、-55%和-56%，均降至近幾年來最低水平。這也讓海信的三季報盈利更加亮眼，然而，原材料的降價只是暫時的，并不能體現(xiàn)公司實際和可持續(xù)的盈利能力。同時，三季報的收入顯示，海信品牌電視7-8月線上銷售額同比+8%，線下同比-17%，即使原材料的價格下降帶來了產(chǎn)品的單價降低，線下的銷售額確不升反降，這也讓我們對海信接下來的銷售數(shù)據(jù)，保持了多一份的保留。

近年來，注重科技智能因素的核心競爭力，讓海信在高端彩電市場，尤其是激光電視領(lǐng)域收獲了不少高端用戶，其顯示業(yè)務(wù)的優(yōu)勢也大幅度趕超了同行業(yè)競爭對手。然而，當(dāng)前經(jīng)濟增長放緩、疫情反復(fù)以及居民消費的后勁不足的宏觀因素，仍然將在一個比較長的時期影響國內(nèi)彩電市場。

同時，為了擴寬國際市場，海信在國際營銷上也投入巨大。在澳大利亞，海信選擇與澳網(wǎng)合作打開口碑。2006年海信開始開拓澳洲市場，2008年將澳網(wǎng)主場館的冠名權(quán)收入囊中。澳網(wǎng)作為澳洲地區(qū)頂級知名賽事，吸引當(dāng)?shù)啬酥潦澜绲年P(guān)注，也為海信在當(dāng)?shù)刂鹊奶嵘陵P(guān)重要；2020年8月10日，法甲巴黎圣日耳曼俱樂部宣布，海信正式成為其全球贊助商，雙方將在未來幾年展開合作。根據(jù)雙方的協(xié)議，海信將為巴黎圣日耳曼俱樂部提供多款創(chuàng)新產(chǎn)品，用于俱樂部的訓(xùn)練中心等多個場所。2016年歐洲杯頂級贊助，2018年世界杯歐洲賽區(qū)的全球贊助，都有海信的身影。這些營銷手段為海信獲得品牌認知度獲得了巨大貢獻的同時，其投入也是不容小覷的。

當(dāng)原材料的降價逐漸恢復(fù)后，如何在國內(nèi)市場打開可持續(xù)的銷量；在國際市場保持可持續(xù)競爭力，如何平衡大資金科研投入和盈利的平衡，在較長一個時期內(nèi)，仍然是海信需要解決的難題。