在經濟周期中突圍創新 張軼鵬、吳向東、吳世春等企業家分享長期主義堅守快訊
未來1—2年新消費領域的核心投資機會，在中國大部分城市逐步開始完成市場的調整，中國經濟已從。
【TechWeb】11月27日，2025搜狐財經年度論壇在京成功舉辦。張朝陽、吳曉求、孫立平、黃少卿、張軼鵬、吳向東、吳世春等二十多位來自學術界、企業界和投資領域的專家學者，圍繞宏觀政策、產業升級、企業出海、資本市場改革以及國際格局等核心議題展開了深度對話。
從全球變局中看中國經濟韌性 業界學者共議破局之道
針對當前供給結構優化與產能過剩的挑戰，國家一級教授、中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長吳曉求指出，中國經濟已從“短缺時代”邁入“過剩階段”，僅用四十余年便完成這一轉變。“面對這種狀況，我們必須要認真思考在當前條件下，消費怎么進行擴張。”他強調，“收入增長的核心在于就業。如果存量、增量的就業都有壓力，收入的增加是非常困難的。顯然，要把就業做好，就要把民營經濟、國有經濟做好。”
中國政法大學教授劉紀鵬則就A股突破4000點后的可持續發展提出三大關鍵：第一是大股東減持，第二是低利率的回購，第三是要取之于股市用之于股民。他認為，尊重資本、振興股市，是扭轉經濟下行的不二選擇。只要信心在，對中國的未來有希望，資本市場就能夠起來。
談及提振消費，經濟學家、萬博新經濟研究院院長滕泰指出，要實現“十五五”規劃的“社會消費品零售總額年均增速達到6%”目標，必須采取三項非常規的手段。一是發放萬億規模通用消費券來直接刺激需求，把萬億消費補貼直接變成中低收入者的收入補貼；二是劃轉十萬億國有股權充實社保，提高居民長期收入和消費預期；三是通過資本市場創造百萬億財富效應，提振居民消費信心。
展望2026年國際政治格局，清華大學國際關系研究院名譽院長閻學通認為，2025年的國際形勢變化無法用任何結構性因素解釋，而是由大國決策者們的行為決定，而2026年的國際形勢依然如此。
清華大學教授、社會學家孫立平則帶來“關于中國經濟走勢的幾點看法”的主題分享。他表示，中國經濟正處于“透支、收縮、內卷”的轉折點，亟須通過全面修復實現“回歸正常循環”，通過修復，將人們正常的社會生活、支付能力和消費信心恢復起來，使社會進入正常的循環運轉，中國經濟所蘊含的豐富潛力與充沛動力才能得以釋放。
針對社會廣泛關注的“內卷與效率陷阱”，上海交通大學安泰經濟與管理學院教授黃少卿表示，反內卷最重要的還是要規范地方政府的經濟干預之手。要界定清楚地方政府的經濟職能。要通過政府機構改革和行政審批制度改革，從根子上斬斷地方政府的干預之手。
作為關乎國計民生的重要行業，房地產正處于從高杠桿擴張向高質量發展轉型的關鍵階段。58安居客研究院院長張波表示，“十五五”規劃明確提出“多渠道增加城鄉居民財產性收入”，這意味著我們正在告別“唯房產論”的財富邏輯。他指出：“房價的波動讓我們看清，真正的財富安全感，從來不是單一房產的漲跌，而是多元保障下的生活穩定。”
中原集團創始人、中原集團主席施永青則表示，房地產行業目前遇到的情況，香港在1997年之后也出現過。當時香港特區政府的做法就是停止賣地，減少開發量，使以前蓋好的房子有機會慢慢消化掉。他認為，人口沒有增長的地方，應該停止賣地。一線城市或者人口有增長的城市，雖然不用完全停止，但是減少賣地也是有需要的。
中國房地產業協會代建分會副會長、綠城管理執行董事兼行政總裁王俊峰分析，代建作為房地產發展新模式的核心代表，正經歷一場深刻的轉型，告別“增量擴張”的舊篇章，全面邁入“存量提質”的新時代。他強調稱，代建的核心競爭力已從簡單的“價格比拼”，全面轉向更深層次的“價值創造”。
展望2025年后的中國房地產新周期，同策集團董事長孫益功指出，“2025年仍然處于一個筑底的過程，不管是量還是價格，在中國大部分城市逐步開始完成市場的調整，我相信在未來兩年內，大部分城市都會調整到位，調整到位的過程，就是一個去庫存的過程。”
在經濟周期中突圍創新 企業家詮釋時代精神
本屆搜狐財經年度論壇的主題是“韌性”。在全球格局深刻變化、企業普遍面臨不確定性的當下，大家都在尋找穿越周期的力量。
在消費領域，伊利集團副總裁張軼鵬分析，中國乳業正在從“以量取勝”邁向“以質取勝”。消費者需要更加精準、更加專業、更具功能性的營養產品，乳品深加工已成為行業升級的關鍵。他指出，作為中國產品線最豐富的乳企，伊利正在從乳品企業走向“健康食品集團”，打造了覆蓋液態奶、冷飲、奶粉、酸奶、奶酪以及天然礦泉水、現泡茶、營養補劑等多品類的大健康產品矩陣。
在白酒下行周期，金東投資集團、珍酒李渡集團、華致酒行董事長吳向東認為，白酒企業想要實現突破，必須主動創新。他指出，只有通過打造極具競爭力的 “超級單品” 并輔以 “超級渠道、超級傳播、超級體驗” 等創新產業模式，才能穿越行業周期，實現逆勢增長。
對于投資領域的未來發展與挑戰，梅花創投創始合伙人、搜狐視頻關注流播主吳世春表示，當前募資艱難、退出周期漫長，從天使輪到IPO可能需約12年。但他依然堅信早期投資在中國是“好生意”，不過前提是必須具備對國運的信仰和極致的耐心。
中西方太空資源競爭激烈，我國初創商業運載火箭企業正奮起直追。東方空間聯合創始人、副總裁彭昱昊表示，太空資源是有限的、不可再生的、先到先得的，同時太空資源也能產生商業價值，包括遙感、導航和通信等方面。她指出，美國因為有SpaceX，在軌衛星數量已達到萬顆級別，我國處于第二梯隊的千顆級別。
行業周期下行，高端酒店餐飲業開始“擺地攤”求生存。河南省旅游協會副會長、鄭州永和鉑爵國際酒店總經理雷玉明結合酒店運營經驗指出，目前，高端餐飲門可羅雀，而地攤經濟人聲鼎沸。他表示，為適應市場發展，高端酒店也開始做平價餐飲，“擺地攤不是降維降價，而是價值平移，我們要平移到大眾場景，讓消費者為品質買單，而不僅僅是為硬件和空間來買單。”
針對餐飲行業的內卷局面，呷哺呷哺集團董事長賀光啟坦言：“國內的內卷是自殘，自損八百殺敵一千”。他指出，當前國內餐飲市場的內卷主要體現在價格和盈利空間的壓縮上，“開一家店本來賺錢，隔壁再開一家店，一卷，你變賠錢了”。這種惡性競爭導致企業為生存不得不做出各種犧牲，而出海是應對國內競爭壓力的有效路徑之一。
AI、機器人是最近幾年的熱詞，云跡科技副總裁謝云鵬表示，科技推動時代的進步是一件不可逆的事情，他希望能夠與大家攜手在未來日子里，更多去拓展各種具身智能與離身智能的協作，讓機器人服務深入到千家萬戶和千行百業當中，更好地為人類造福。
針對新能源企業出海面臨的挑戰，鵬輝能源集團總裁甄少強指出，當下儲能產業正在經歷著一個“甜蜜的煩惱”，一方面需求持續井噴；另一方面，行業也在步入一個“陣痛期”和“調整期”。過去兩年，產業鏈價格劇烈波動，同質化競爭壓力凸顯。他認為，儲能行業的周期已然來臨，這個周期的表象是競爭加劇，是價格波動，是洗牌重整。但其本質是行業從野蠻生長的“青春期”，邁向成熟穩健的“成人禮”的必然階段。
全球化浪潮下，企業出海是不二選擇。追覓掃地機器人事業部總裁孟佳帶來機器人出海的成功經驗。他分享，產品好用、產品本地化、營銷本地化、服務本地化是追覓掃地機的全球化解法。全球化成功的關鍵不僅在于產品創新，更在于對目標市場消費者的深刻理解與洞察。通過深入了解本地消費者的痛點，推出精準定位用戶需求的創新產品。
市場波動下的投資管理該怎么做？
針對價格飆漲的黃金，山東招金精煉副總經理梁永慧針對黃金價格飆升指出，長期看黃金牛市格局未變，但因2025年價格上漲過快，中期需經歷1至3個月調整，預計黃金年底前將呈震蕩行情。他建議，從家庭資產配置角度，可考慮將5%至30%的比例配置于黃金現貨或ETF，并對黃金長期趨勢保持樂觀。
中金公司研究部大類資產配置研究負責人李昭表示，2025年黃金上漲的核心邏輯未變，對黃金的后市仍保持樂觀。面對不確定的宏觀環境與地緣環境，2026年全球央行與全球投資者可能還會進一步增加黃金配置。他還提醒，現在黃金價格已經明顯高于估值中樞，雖然估值高并不意味著牛市終結，但是高估值確實有可能導致資產價格波動增大。
淡水泉投資基金經理李天指出，新消費品牌的崛起主要得益于“她經濟”的驅動。女性消費“喜歡嘗鮮”和“樂于分享”兩大特點，既推動品牌快速爆發，也導致用戶忠誠度不高、增長持續性面臨挑戰。他認為，未來1—2年新消費領域的核心投資機會，在于能夠同時把握“她經濟”與“多巴胺經濟”兩大賽道的企業。
海外資本市場熱度不減，創金合信基金基金經理毛丁丁明確表示，美股生物科技板塊正迎來重要的投資拐點，美股創新藥板塊超額收益的修復還沒有結束，未來一段時間兼有beta和alpha機會。
站在當前時點，如何去看待科技股的行情？國泰科創芯片ETF基金經理麻繹文認為，“從當前來看，科技股的行情依然是可以分成兩條主線：一條主線是海外算力，另外一條主線是國產替代。”他認為A股市場可能會在4000點左右有一定的震蕩調整，但如果做中長期的布局，科技方向依然是值得關注的方向。
在未來產業投資方向上，諾安基金經理唐晨表示，資本形成的驅動力正從靠土木工程轉向靠科技創新，信用載體或許將逐步從房地產切換為權益資產。在此背景下，這意味著未來產業的發展一定會跟股票市場形成良性循環。未來產業在股票市場上的投資機會或許會更早顯現。他認為，“未來產業領域的投資景氣度已經開始上升。”
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