京東赴港上市，從供應鏈長城到技術長征互聯網+
2020-06-07 22:18
供應鏈技術的長征路也只有擁有"骨骼"的京東去走，以及C2M等能力輸出已經體現技術對供應鏈的價值，況且京東的供應鏈生態也不是一只"小牛犢"。
供應鏈的內涵到底能承載多少東西？這個問題想必誰也回答不了。
依賴于風土人情、經濟發展以及新技術的變化，每一次新的躍遷就是一次零售人貨場文明的重構。就像一座城市，從最早的原始部落到城邦出現、工業化城市再到智慧城市一般，供應鏈的每一次進步與人類文明發展都休戚相關。
一言以概之：包羅萬象，永無止境的進化。
時至今日，早已成熟的零售巨鱷京東選擇赴港再上市，這背后的緣由招股書上也寫得明明白白，即投資以供應鏈為基礎的關鍵技術創新。從不斷的跨界到基礎設施連接的無界，透過京東一次次對供應鏈基建藍圖的修繕與重構，或許我們能更明白零售演化的內在驅動因子。
一
六年磨一劍：供應鏈"鳥瞰圖"的勾勒描繪
任何一個鮮活的物種或者生命體，都是血肉和骨架并存。供應鏈的發展亦是遵循這樣的進化過程。骨架支撐起服務的身軀，而在此基礎上的血肉生長則賦予供應鏈的鮮活的生命。因此，萬丈高樓平地起，骨骼的搭建將會是一切的第一步，對于零售業而言意味著連接。
回顧京東從納斯達克上市到現在的六年發展軌跡，也是一直在做連接這件事。從管道的搭建到投入使用，從電商平臺到零售基礎服務生態，不斷用平臺思維輔助零售關聯生態業務的成長。
物流一直都是零售的必需品或者說是一種另類的互補品，京東自建物流曾一度被外界視為累贅。而如今這一"累贅"已然成為效率的保障，服務品質的保障，邊際成本遞減下的經營效率提升。
時至今日，其它主流電商平臺也都開始審視物流體系的價值，來不及自建，只能通過投資的方式進行，只不過自營的管理學價值不是外包可以比擬的。自營，勝在做好，而投資外包，僅限于做到。
倉儲方面，截至到2019年末，京東在全國89個城市運營超過700個倉庫，倉儲總面積約為1690萬平方米。在不到6年的時間里，京東運營的倉庫數量增長了8.5倍，倉儲總面積增加了13倍。因而在運力上可以滿足快速的響應配送分發，成為物流能夠"做好"的基礎支持。
有了基礎設施的充能，品牌商方面的不斷入駐也就成了順理成章的事。
在零售交易的上游延伸，從品牌商入駐，到物流、倉儲，整個生態下各個業務之間一定具有很強的關聯度，各版塊之間由自建的管道連接，彼此之間具備較強的協同效應，這也體現劉強東的戰略眼光和戰略格局，以及京東發展的定力和韌性。
連續盈利的財報也在說明這條供應鏈連接的路，京東早已走出來，已經搭建出自己的供應鏈長城。
始于電商，但不止于電商。管道搭建，也絕不僅限于板塊孤島的連接。如果說"骨骼"組建出了未來供應鏈的"鳥瞰圖"，那么還需要填充更多的血肉使之更具靈性。
京東必須面對的，是零售市場不斷進行的效率革命，需要不斷針對平臺底層技術進行投入。從某種程度上來說，供應鏈技術的長征路也只有擁有"骨骼"的京東去走，前期管道搭建的路不好走，走的人少，因而一旦搭建完畢也將具備稀缺性的價值優勢。接下來技術投入需要更多的糧草支持，如何？再上市無疑是最佳選擇。
二
無界的供應鏈中臺："廣積糧"背后的效率革命
黑格爾說貓頭鷹等到黃昏才會起飛，黃昏起飛就可以看見整個白天所發生的一切，意在說明一種反思的價值。
而企業卻往往等不到黃昏，行到日頭就得準備好謀求新的飛翔。反思固然重要，但要看清楚未來將要發生些什么，這一點更強調前瞻性的價值。
自建物流倉儲是謂前瞻，居安而思變亦是如此。
根據最新的一季報，京東2020一季度營收為1462億元，同比增長20.7%，高于市場預期；經調整凈利潤為30億元，上年同期為33億元；調整后每ADS收益為1.98元，市場預期為0.75元。
連續盈利，發展很好，不缺錢的。上市唯一的解釋也只有它所說的那樣，提前開始布局以供應鏈為基礎的技術創新。
為什么供應鏈需要改變？
從品牌商的角度來看，一方面體現在對提高轉化效率的迫切感日益膨脹。今天，工業化高速發展，生產相對過剩，商品供給能力擴大，無數的品牌商想要擠進平臺方通向消費者的單行通道上。在供應鏈訴求上不再只是簡單連接，而是要更加精準的賦能和轉化，及時準確找到需要的人。
另一方面，更加智慧的供應鏈系統也是降低生產成本的需要。因為只有更加精準的數據洞察，才能展開更高效的生產和服務，改變過去廠商基于自身的市場理（臆）解（想）進行的粗放式生產活動，進而弱化存在已久的庫存問題，減少產品款式、集中采購物料等采購成本，
從用戶端來看，信息大爆炸，需要更優質更對口的商品連接，需要更高效的配送服務，這些都依賴高效智能的供應鏈體系給予滿足。
京東方面，其實早已展開針對供應鏈生態的技術改造。
一方面是不同"點"的改變與彼此"線"的連接。
主要包括物流的數字化、倉儲管理的數字化。截至目前，京東已經運營了25座大型智能化物流中心"亞洲一號"，并投用了全國首個5G智能物流園區，提高人效、坪效。物流與倉儲各自的數字化，二者之間"線"的響應速度自然也會得到提升。
另一方面在于"面"的能力匯聚，即中臺式的能力輸出。
京東的想法，是要打造出一種供應鏈數字化產業平臺，為生態系統內部及外部商家及合作伙伴提供綜合解決方案，如今針對不同領域品牌商推出的C2M模式就是一個很好的例子。改變過去以上游為主的粗放經營形態，形成一種以下游用戶需求為主導的零售模式。
類似于科技公司主推的中臺理念，如今京東在上游為商家搭建出完善的產業化"中臺"體系，這更像是種一站式的資源集聚。做好精準營銷精準生產，再加上以點連線的服務能力以及京東平臺作為前臺的流量支持，形成了一種以技術貫穿點、線、面的供應鏈協同生態，在未來也具備功能不斷疊加的冗余度，符合以效率升級為核心的供應鏈底層演化邏輯。
二
未來已至："牛奶"與"奶牛"兼備的長期主義
自身的水到渠成是一方面，企業做出二次上市的決定背后其實都有許多的復雜考慮，天時地利人和，三者缺一不可。
天時方面說的就是上市地的客觀條件。
港交所在2017年底開啟改革，明確提出為擬赴港上市的中國企業設立新的、便利的第二上市渠道。并采取措施縮短未來IPO時長，包括改革香港新股發行T+5機制、重提縮短IPO結算周期等，這樣一來也有助于京東縮短上市周期。
同時，香港并出臺一系列措施增強了港股的流動性，像京東這樣以新技術研發為核心的頭部科技公司也更容易得到港交所二級市場的認可，獲取更高的估值。
地利方面，說的就是當前投資人對于科技企業的投資喜好。
有這樣一種說法，投資人的投資決策有兩種驅動因素：一種是長期基本面的邏輯驅動，還有一種則是短期利好下的信息驅動。這一說法有些類似于風投的價值投資和財務投資，前者是為了企業的長期價值，而后者主要是為了獲得短期的股票收益。
二者兼備，具有業績優良、高成長、低風險特點的就是證券市場常說的"白馬股"。
從短期價值來看來看，這要求上市企業業績較為明朗，有現成且穩定上升的"牛奶"產出，
京東現在經營狀況良好，2019年全年銷售收入達到5768.9億元人民幣，各季度同比之前均保持增長態勢，被疫情影響的今年一季度仍能取得20.7%的增長，具備成熟公司上市最被看重的盈利能力。本身就是優質股，即便是最傳統的絕對估值法也具備短期的信息利好條件。
不過話說回來，對于技術驅動型企業更多地會采取相對估值法。從邏輯驅動來看，高成長型企業的投資人追求的其實是"奶牛效應"。
從5G到新基建，技術創新毫無疑問是這個時代的標志，各行各業都應該學會用技術畫好自己藍圖。即便現在可能還是一只"小牛犢"，只要正在執行戰略在未來注定是要大量"產奶"，這類技術型企業無論在哪個證券交易所都備受投資人追捧。尤其是二次上市的成熟公司，往往更像是一頭未來將不斷產奶的奶牛，擁有難以估量的上限，具備長期投資價值。
況且京東的供應鏈生態也不是一只"小牛犢"，物流和倉儲的數字化，以及C2M等能力輸出已經體現技術對供應鏈的價值。有了骨骼作為支撐，只要技術突破就可以快速落地應用，這正是現在選擇上市的"人和"。
誠如開篇言之，供應鏈的演變與人類城市演變有著異曲同工之處。
芒福德《城市發展史》中總結道："理性上的傳遞和技術上的熟練，尤其是，通過激動人心的表演，從而擴大生活的每個方面的范圍，這一直是歷史上城市的最高職責，它將成為城市存在的主要理由。"
電商平臺亦然，骨骼的構建更像是零售底層邏輯的理性傳遞，而技術的熟練讓軀干變得更加豐滿鮮活，通過平臺能力的擴大形成自己作為基礎設施的最高職責，這也詮釋出零售平臺不斷進化的內在理由。
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