上市不到1年,蛋殼公寓就已命懸一線互聯網+
導讀
蛋殼公寓日子不好過。
蛋殼公寓日子不好過。

作者:龔進輝 眼下,蛋殼公寓正處于成立以來的至暗時刻,欠下巨額債務、內部軍心不穩、管理層動蕩、股價暴跌、持續虧損,無論是團隊管理還是業務經營,這家上市不到1年的公司都面臨重重考驗,舉步維艱。 按理來說,上市是一家創業公司的高光時刻,補充彈藥后將進入新的發展階段。但蛋殼公寓似乎是個例外,今年1月其上市后不僅沒有迎來預期中的自我蛻變,反而壞消息不斷,幾乎沒有一個好消息,實在讓人大跌眼鏡。 2月初,蛋殼公寓以疫情為由單方面要求業主免租一個月并延期30天交付租金,但并未減免租客租金。兩頭薅羊毛的雞賊舉動不僅引發租客在線吐槽,也遭致房東強烈不滿,紛紛加入維權行列。 4月30日,本是蛋殼公寓發布2019年財報的日子,卻被曝出旗下App被蘋果應用商店下架,起因是蛋殼公寓App有2張供應商提供的圖片涉嫌侵犯知識產權。半個月后,蛋殼公寓iOS版App重新恢復上架,均可正常下載使用。 6月初,針對用戶集中投訴的蛋殼公寓涉嫌消費欺詐、合同糾紛、強制退租等問題,深圳市住建局已明確表態,將介入調查蛋殼公寓存在的金融、安全和違建等問題,一旦查實,嚴格處理。 這還沒完,6月18日晚間,蛋殼公寓突然無預警宣布換帥,公司董事和總裁崔巖擔任臨時CEO,該任命即刻生效。盡管其極力淡化CEO高靖被調查與在蛋殼公寓期間任職無關,但仍未打消資本市場的疑慮,當天美股開盤后不久,蛋殼公寓大跌觸發熔斷,恢復交易后跌幅一度達到逾9%。 9月中旬,蛋殼公寓遭到工信部點名批評后被全網下架。因為在8月31日通報其損害用戶權益行為后,蛋殼公寓App至今尚未按照要求完成整改,依據《網絡安全法》和《移動智能終端應用軟件預置和分發管理暫行規定》等法律和規范性文件要求,工信部將立即組織對其進行下架處理。 進入10月以來,蛋殼公寓危機有明顯加劇的跡象。10月14日,包括蛋殼公寓合作商、裝修隊工人等在內的多方債主來到公司北京總部討債,其中裝修隊工人通過敲鑼討薪,另有合作商表示蛋殼公寓拖欠1000多萬元裝修款長達一年多之久。 彼時,蛋殼公寓官微回應稱,部分合作方因與本公司存在商業糾紛,采取過激行為,散布“蛋殼跑路、倒閉”等相關不實言論、視頻、圖片,公司已報警處理。目前,公司經營活動一切正常。不過,蛋殼公寓編造的“經營正常”謊言不到1個月便被戳破。 11月9日,蛋殼公寓北京總部聚集數百人維權,包括租客、供應商、保潔、維修人員,現場一度發生肢體沖突。來自蘇州的承包商表示,蛋殼公寓拖欠其工程款近160萬元,其中59萬元拖欠2年多,今年7、8月開始完全不付款;一安徽承包商透露,蛋殼公寓合計欠款超過100萬元,蛋殼公寓曾向其承諾分期支付欠款,但從去年12月至今仍未收到欠款。 蛋殼公寓不僅拖欠供應鏈巨額款項,連自家員工也照坑不誤,讓員工寒心不已。蛋殼公寓子公司百家修維修人員表示,公司已拖欠數百名員工薪資長達4個月。次日,蛋殼公寓工作人員對供應商表示,“公司沒有錢,請回家等待。” 這下,蛋殼公寓方面終于說出了實話,公司沒有錢,無力支付欠款和薪水。其實,資金鏈斷裂正是蛋殼公寓危機全面爆發的癥結所在。換言之,蛋殼公寓之所以淪落到這步田地,都是缺錢惹的禍,根本原因在于商業模式并不成熟。 具體表現為:蛋殼公寓收房成本和運營成本居高不下,加上沒有清晰的盈利模式(租金始終占大頭)、資本市場轉冷后融資難度加大等不利因素,導致其時刻面臨因經營不善而資金鏈斷裂的風險。 眾所周知,長租公寓行業普遍采用“高進低出”的做法,即以高于市場價拿房,給房東的付款方式為一個月租金或一季度租金,再以低租金出房,但一次性收取租客半年或一年租金。如果租客想月付,租金價格就高,因此,不少租客為了省錢,往往選擇半年付甚至一年付,但要背負租金貸。 招股書顯示,蛋殼公寓平均下來每套新增房源的成本,需要12-20個月后才能收回,而2017-2019年,蛋殼公寓運營房間數暴漲近30倍,為了拿下這些房源,其前期不得不加大投入。收房成本再加上后續運營,使蛋殼公寓面臨巨大的成本壓力,虧損成為常態,高度依賴資本輸血。 因此,你會看到,2017-2019年,蛋殼公寓分別凈虧損2.7億元、14億元、34億元,三年虧損51億元。今年Q1,其盈利表現并未好轉,反而陷入虧損加劇的尷尬境地,凈虧損12.344億元,較去年同期的凈虧損8.162億元同比擴大。 事實上,蛋殼公寓不僅在節流上表現不佳,快速擴張使綜合成本猛增,還在開源上陷入困境。今年以來,受疫情影響,整個市場租金普降,蛋殼公寓客單價不可避免下滑,賺得少花得多,無形中加劇了自身資金鏈緊張。話說,虧損并不可怕,現金流為負才可怕。 財報顯示,2017-2019年,蛋殼公寓經營活動產生的現金流量分別為-1.146億元、-1.162億元和-11.912億元。截至2019年末,蛋殼公寓資產負債率為95.7%,同比上升13%。疫情期間現金流為王,蛋殼公寓現金流不斷惡化,顯然不利于自身可持續發展。 當然,蛋殼公寓不是沒意識到租金收入波動的潛在風險。其在招股書中寫道,因為對未來房租上漲持樂觀態度,公司與房東們普遍簽下4-6年長約,鎖定成本價格,如果未來市場價格下滑,存在租金差為負的風險。 恕我直言,蛋殼公寓在疫情之下日子不好過,是長租公寓商業模式備受質疑的縮影。近幾個月來,長租公寓運營方跑路、爆雷的新聞不絕于耳,使租客無家可歸、房東收不到租,成為這場虛假繁榮中的受害者。在我看來,長租公寓本質上是披著房屋租賃外衣的金融游戲,儼然新型P2P。 蛋殼公寓是玩轉租金貸的企業之一,主要資金來自租金貸。招股書披露,2017年至2019年9月底,其來自金融機構的預付款分別為9.4億元、21.3億元和31.1億元,使用租金貸的租客比例高達67.9%,租客預付款分別為1.1億元、2.8億元和7.9億元。 由此可見,租金貸預付款占比均在80%以上,成為蛋殼公寓不斷擴張的最大資本,也為其埋下不小的隱患。乍看之下,“高進低出”與租金貸相輔相成,讓房東、租客實現雙贏,實則蘊藏巨大的經營風險。 一個重要的原因在于,這屬于典型的利用資金池來運營長租公寓的模式,無形中會放大杠桿,由于缺少風險控制,一旦蛋殼公寓經營管理失誤,加上現階段對其缺乏強有力的約束力,最終會導致房東、租客損失慘重。 用人話來說,就是長租公寓在日常經營中面臨出租率波動、租期短等不確定性因素。只有當房屋出租率高且租客流動性大時,才能實現盈利,而一旦沒有穩定客源,導致出租率下降,再加上租期變短,很容易發生爆雷現象,滋生一大批不良企業。 長租公寓暗藏的金融風險引起了監管部門的注意,出臺一系列措施來降低租金貸比例。去年底,住建部等六部門發布新規,“住房租賃企業租金收入中,住房租金貸款金額占比不得超過30%,超過比例的應當于2022年底前調整到位。”這意味著,蛋殼公寓來自租金貸業務的現金流入將大幅減少,這對其是個不小的打擊,短期現金流受影響,長期擴張速度將放緩。 投訴不斷、App下架、巨額虧損、得罪供應商和員工,對于當下四面楚歌的蛋殼公寓,管理團隊保持穩定顯得尤為重要。但事與愿違,蛋殼公寓正陷入管理層動蕩。一方面,CEO高靖被調查后崔巖臨時接任,資本市場的態度,表明其很難重獲外界對蛋殼公寓的信心;另一方面,10月蛋殼公寓再失一員大將,COO顧國棟離職,目前仍未宣布繼任人選。 一個扎心的事實是,蛋殼公寓資金鏈危機已迫在眉睫,只能放慢擴張腳步,縮減開支,并寄希望于融資救場。但問題在于,高管被查、糾紛頻發、App被下架等一系列丑聞,加上非常糟糕的股價表現(市值已跌去近9成),投資者對它的信心已所剩無幾。 螞蟻集團的態度轉變足以說明問題。去年3月,蛋殼公寓喜提5億美元C輪融資,由螞蟻集團領投,截至今年Q1,其持有蛋殼公寓8.6%的股權,副總裁兼戰略投資部負責人紀綱代表螞蟻集團擔任蛋殼公寓董事。不過,就在高靖接受調查前兩天,紀綱辭任董事,市場猜測螞蟻集團正尋求退出。 自救困難重重,又失去外部強援,蛋殼公寓走出當前困境、實現谷底反彈可能性微乎其微。因此,你會看到,近期有關蛋殼公寓破產跑路的傳聞四起,蛋殼公寓官方不得不出面辟謠,“我們沒有破產,也不會跑路!請不要信謠傳謠!”但正如上個月強調“經營正常”被揭穿一樣,此次其又嘴硬不承認,不管你信不信,反正我是不信。 蛋殼公寓到底有多慘?我列舉兩個實錘你們感受下:一、僅今年11月,蛋殼公寓主體紫梧桐(北京)資產管理有限公司3次被列為被執行人;二、蛋殼公寓一名管家稱,已對公司不抱希望,工資肯定發不出。如今,命懸一線的蛋殼公寓只剩一地雞毛,留下一個爛攤子還有救嗎?我個人持悲觀態度。

作者:龔進輝 眼下,蛋殼公寓正處于成立以來的至暗時刻,欠下巨額債務、內部軍心不穩、管理層動蕩、股價暴跌、持續虧損,無論是團隊管理還是業務經營,這家上市不到1年的公司都面臨重重考驗,舉步維艱。 按理來說,上市是一家創業公司的高光時刻,補充彈藥后將進入新的發展階段。但蛋殼公寓似乎是個例外,今年1月其上市后不僅沒有迎來預期中的自我蛻變,反而壞消息不斷,幾乎沒有一個好消息,實在讓人大跌眼鏡。 2月初,蛋殼公寓以疫情為由單方面要求業主免租一個月并延期30天交付租金,但并未減免租客租金。兩頭薅羊毛的雞賊舉動不僅引發租客在線吐槽,也遭致房東強烈不滿,紛紛加入維權行列。 4月30日,本是蛋殼公寓發布2019年財報的日子,卻被曝出旗下App被蘋果應用商店下架,起因是蛋殼公寓App有2張供應商提供的圖片涉嫌侵犯知識產權。半個月后,蛋殼公寓iOS版App重新恢復上架,均可正常下載使用。 6月初,針對用戶集中投訴的蛋殼公寓涉嫌消費欺詐、合同糾紛、強制退租等問題,深圳市住建局已明確表態,將介入調查蛋殼公寓存在的金融、安全和違建等問題,一旦查實,嚴格處理。 這還沒完,6月18日晚間,蛋殼公寓突然無預警宣布換帥,公司董事和總裁崔巖擔任臨時CEO,該任命即刻生效。盡管其極力淡化CEO高靖被調查與在蛋殼公寓期間任職無關,但仍未打消資本市場的疑慮,當天美股開盤后不久,蛋殼公寓大跌觸發熔斷,恢復交易后跌幅一度達到逾9%。 9月中旬,蛋殼公寓遭到工信部點名批評后被全網下架。因為在8月31日通報其損害用戶權益行為后,蛋殼公寓App至今尚未按照要求完成整改,依據《網絡安全法》和《移動智能終端應用軟件預置和分發管理暫行規定》等法律和規范性文件要求,工信部將立即組織對其進行下架處理。 進入10月以來,蛋殼公寓危機有明顯加劇的跡象。10月14日,包括蛋殼公寓合作商、裝修隊工人等在內的多方債主來到公司北京總部討債,其中裝修隊工人通過敲鑼討薪,另有合作商表示蛋殼公寓拖欠1000多萬元裝修款長達一年多之久。 彼時,蛋殼公寓官微回應稱,部分合作方因與本公司存在商業糾紛,采取過激行為,散布“蛋殼跑路、倒閉”等相關不實言論、視頻、圖片,公司已報警處理。目前,公司經營活動一切正常。不過,蛋殼公寓編造的“經營正常”謊言不到1個月便被戳破。 11月9日,蛋殼公寓北京總部聚集數百人維權,包括租客、供應商、保潔、維修人員,現場一度發生肢體沖突。來自蘇州的承包商表示,蛋殼公寓拖欠其工程款近160萬元,其中59萬元拖欠2年多,今年7、8月開始完全不付款;一安徽承包商透露,蛋殼公寓合計欠款超過100萬元,蛋殼公寓曾向其承諾分期支付欠款,但從去年12月至今仍未收到欠款。 蛋殼公寓不僅拖欠供應鏈巨額款項,連自家員工也照坑不誤,讓員工寒心不已。蛋殼公寓子公司百家修維修人員表示,公司已拖欠數百名員工薪資長達4個月。次日,蛋殼公寓工作人員對供應商表示,“公司沒有錢,請回家等待。” 這下,蛋殼公寓方面終于說出了實話,公司沒有錢,無力支付欠款和薪水。其實,資金鏈斷裂正是蛋殼公寓危機全面爆發的癥結所在。換言之,蛋殼公寓之所以淪落到這步田地,都是缺錢惹的禍,根本原因在于商業模式并不成熟。 具體表現為:蛋殼公寓收房成本和運營成本居高不下,加上沒有清晰的盈利模式(租金始終占大頭)、資本市場轉冷后融資難度加大等不利因素,導致其時刻面臨因經營不善而資金鏈斷裂的風險。 眾所周知,長租公寓行業普遍采用“高進低出”的做法,即以高于市場價拿房,給房東的付款方式為一個月租金或一季度租金,再以低租金出房,但一次性收取租客半年或一年租金。如果租客想月付,租金價格就高,因此,不少租客為了省錢,往往選擇半年付甚至一年付,但要背負租金貸。 招股書顯示,蛋殼公寓平均下來每套新增房源的成本,需要12-20個月后才能收回,而2017-2019年,蛋殼公寓運營房間數暴漲近30倍,為了拿下這些房源,其前期不得不加大投入。收房成本再加上后續運營,使蛋殼公寓面臨巨大的成本壓力,虧損成為常態,高度依賴資本輸血。 因此,你會看到,2017-2019年,蛋殼公寓分別凈虧損2.7億元、14億元、34億元,三年虧損51億元。今年Q1,其盈利表現并未好轉,反而陷入虧損加劇的尷尬境地,凈虧損12.344億元,較去年同期的凈虧損8.162億元同比擴大。 事實上,蛋殼公寓不僅在節流上表現不佳,快速擴張使綜合成本猛增,還在開源上陷入困境。今年以來,受疫情影響,整個市場租金普降,蛋殼公寓客單價不可避免下滑,賺得少花得多,無形中加劇了自身資金鏈緊張。話說,虧損并不可怕,現金流為負才可怕。 財報顯示,2017-2019年,蛋殼公寓經營活動產生的現金流量分別為-1.146億元、-1.162億元和-11.912億元。截至2019年末,蛋殼公寓資產負債率為95.7%,同比上升13%。疫情期間現金流為王,蛋殼公寓現金流不斷惡化,顯然不利于自身可持續發展。 當然,蛋殼公寓不是沒意識到租金收入波動的潛在風險。其在招股書中寫道,因為對未來房租上漲持樂觀態度,公司與房東們普遍簽下4-6年長約,鎖定成本價格,如果未來市場價格下滑,存在租金差為負的風險。 恕我直言,蛋殼公寓在疫情之下日子不好過,是長租公寓商業模式備受質疑的縮影。近幾個月來,長租公寓運營方跑路、爆雷的新聞不絕于耳,使租客無家可歸、房東收不到租,成為這場虛假繁榮中的受害者。在我看來,長租公寓本質上是披著房屋租賃外衣的金融游戲,儼然新型P2P。 蛋殼公寓是玩轉租金貸的企業之一,主要資金來自租金貸。招股書披露,2017年至2019年9月底,其來自金融機構的預付款分別為9.4億元、21.3億元和31.1億元,使用租金貸的租客比例高達67.9%,租客預付款分別為1.1億元、2.8億元和7.9億元。 由此可見,租金貸預付款占比均在80%以上,成為蛋殼公寓不斷擴張的最大資本,也為其埋下不小的隱患。乍看之下,“高進低出”與租金貸相輔相成,讓房東、租客實現雙贏,實則蘊藏巨大的經營風險。 一個重要的原因在于,這屬于典型的利用資金池來運營長租公寓的模式,無形中會放大杠桿,由于缺少風險控制,一旦蛋殼公寓經營管理失誤,加上現階段對其缺乏強有力的約束力,最終會導致房東、租客損失慘重。 用人話來說,就是長租公寓在日常經營中面臨出租率波動、租期短等不確定性因素。只有當房屋出租率高且租客流動性大時,才能實現盈利,而一旦沒有穩定客源,導致出租率下降,再加上租期變短,很容易發生爆雷現象,滋生一大批不良企業。 長租公寓暗藏的金融風險引起了監管部門的注意,出臺一系列措施來降低租金貸比例。去年底,住建部等六部門發布新規,“住房租賃企業租金收入中,住房租金貸款金額占比不得超過30%,超過比例的應當于2022年底前調整到位。”這意味著,蛋殼公寓來自租金貸業務的現金流入將大幅減少,這對其是個不小的打擊,短期現金流受影響,長期擴張速度將放緩。 投訴不斷、App下架、巨額虧損、得罪供應商和員工,對于當下四面楚歌的蛋殼公寓,管理團隊保持穩定顯得尤為重要。但事與愿違,蛋殼公寓正陷入管理層動蕩。一方面,CEO高靖被調查后崔巖臨時接任,資本市場的態度,表明其很難重獲外界對蛋殼公寓的信心;另一方面,10月蛋殼公寓再失一員大將,COO顧國棟離職,目前仍未宣布繼任人選。 一個扎心的事實是,蛋殼公寓資金鏈危機已迫在眉睫,只能放慢擴張腳步,縮減開支,并寄希望于融資救場。但問題在于,高管被查、糾紛頻發、App被下架等一系列丑聞,加上非常糟糕的股價表現(市值已跌去近9成),投資者對它的信心已所剩無幾。 螞蟻集團的態度轉變足以說明問題。去年3月,蛋殼公寓喜提5億美元C輪融資,由螞蟻集團領投,截至今年Q1,其持有蛋殼公寓8.6%的股權,副總裁兼戰略投資部負責人紀綱代表螞蟻集團擔任蛋殼公寓董事。不過,就在高靖接受調查前兩天,紀綱辭任董事,市場猜測螞蟻集團正尋求退出。 自救困難重重,又失去外部強援,蛋殼公寓走出當前困境、實現谷底反彈可能性微乎其微。因此,你會看到,近期有關蛋殼公寓破產跑路的傳聞四起,蛋殼公寓官方不得不出面辟謠,“我們沒有破產,也不會跑路!請不要信謠傳謠!”但正如上個月強調“經營正常”被揭穿一樣,此次其又嘴硬不承認,不管你信不信,反正我是不信。 蛋殼公寓到底有多慘?我列舉兩個實錘你們感受下:一、僅今年11月,蛋殼公寓主體紫梧桐(北京)資產管理有限公司3次被列為被執行人;二、蛋殼公寓一名管家稱,已對公司不抱希望,工資肯定發不出。如今,命懸一線的蛋殼公寓只剩一地雞毛,留下一個爛攤子還有救嗎?我個人持悲觀態度。
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